本報記者 周尚伃

1月21日，麥肯錫發(fā)布中國公募基金行業(yè)報告認為，截至2020年上半年，中國大資管市場整體規(guī)模高達116萬億元人民幣，已經成為全球僅次于美國的第二大資管市場。2018年4月資管新規(guī)正式出臺兩年多以來已經取得初步成效，中國資管行業(yè)正逐步走向高質量、可持續(xù)的良性發(fā)展軌道。麥肯錫預計大資管市場在經歷了2017-2020年的結構性改革之后，將在未來5年回歸增長軌道，2019-2025年均管理資產增速將超過9%，2025年有望達到196萬億元的管理資產規(guī)模。

麥肯錫指出，公募基金依托在主動管理、人才機制、投資者教育方面的先發(fā)優(yōu)勢，在2017-2020年大資管行業(yè)轉型期保持了超過17%的年均高增速，其中2020年增速更是超過25%，2020年中國公募基金管理資產規(guī)模預計將達18.6萬億元人民幣。未來5年，在零售財富管理市場持續(xù)增長、資管機構化程度提升、養(yǎng)老金頂層改革提速、資本市場改革深入、資管新規(guī)進一步落地、資本市場雙向開放加速這六大驅動力助推下，中國公募基金行業(yè)將持續(xù)保持高速增長。麥肯錫認為公募基金業(yè)務將在2019-2025年達到18%的年均增長速度，成為大資管各類牌照中吸引新增資金的領頭羊。同時，麥肯錫認為未來5-10年中國公募基金行業(yè)的發(fā)展將呈現(xiàn)六大趨勢：

趨勢一：零售資金將是公募業(yè)務未來最重要的新增資金來源。預計到2025年零售業(yè)務將為公募基金創(chuàng)造約16萬億元人民幣的增量資金規(guī)模。同時，“基金賺錢、基民虧錢”局面將逐步被打破。

趨勢二：競爭與合作并存，以銀行和保險為主的金融客戶仍將是公募基金重要的機構客戶。麥肯錫預計，至2025年，包含金融機構和養(yǎng)老金在內的全量機構客戶將會為中國公募基金市場帶來約12萬億元的增量資金。其中，蘊含大量存款和保險浮存金的銀行和保險客戶是除一、二支柱養(yǎng)老金外重要的機構客群，它們未來將在互補類的投資能力、理財替代和資產配置等解決方案能力方面與公募基金加強戰(zhàn)略合作。

趨勢三：養(yǎng)老金體系結構化改革將帶來一二支柱委外和養(yǎng)老金三支柱機遇。在一支柱省級統(tǒng)籌和二支柱覆蓋度擴大的趨勢下，一二支柱養(yǎng)老金可投資資產將保持穩(wěn)定的兩位數(shù)增長。在頂層政策的推動下，三支柱有望在未來5年迎來潛在的爆發(fā)式增長機遇。

趨勢四：權益產品和“固收+”產品將引領市場增長，資管機構將持續(xù)推進產品策略多元化資本市場改革和資管新規(guī)下理財替代趨勢將驅動權益和固收+產品加速增長。同時以被動、量化、跨境為代表的策略增速將快于整體增速。

趨勢五：中國公募基金全球化投資將進一步加速。2016年到2020年第三季度，我國公募基金港股投資市值年化增速達62%，QDII基金規(guī)模年化增速約14%。麥肯錫預計未來5年，隨著跨境投資通路和額度的逐步放開，公募基金的全球投資規(guī)模將進一步擴大。

趨勢六：行業(yè)局部馬太效應將加劇。行業(yè)的頭部集中效應正在逐步顯現(xiàn)，在權益和寬基指數(shù)等細分市場尤為明顯，截至2020年底，當年新發(fā)規(guī)模排名前20的主動權益類基金貢獻了71%的新發(fā)市場份額；截至2020年第三季度，規(guī)模排名前5的滬深300ETF基金貢獻了83%的市場份額，規(guī)模排名前5的上證50ETF基金貢獻了超過99%的市場份額。

（編輯 李波）