引言：國有企業(yè)是中國特色社會主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)，是我國支柱產(chǎn)業(yè)的重要支撐，而中央企業(yè)更是國民經(jīng)濟(jì)的“頂梁柱”、“壓艙石”。當(dāng)前，能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為全球共同面對的一道必答題，在這一輪新能源發(fā)電投資的長期盛宴中，諸多央國企正參與其中。本文將解析“能源轉(zhuǎn)型背景下的央國企投資機(jī)會”。文末附相關(guān)上市公司梳理。點(diǎn)關(guān)注，風(fēng)口干貨不迷路！

部分涉及能源及電力領(lǐng)域的央企名錄

資料來源：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，華西證券研究所

央企正承擔(dān)起我國能源轉(zhuǎn)型的主要責(zé)任，可再生能源發(fā)電裝機(jī)比重將占比超50%，市場規(guī)模龐大！中央企業(yè)是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量健康發(fā)展的骨干力量，承擔(dān)了我國能源安全的重要責(zé)任。在新能源發(fā)電投資的長期盛宴中，以五大發(fā)電集團(tuán)等為代表的央企正主動承擔(dān)起引領(lǐng)能源轉(zhuǎn)型的重任。2021年12月，國資委在《關(guān)于推進(jìn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達(dá)峰碳中和工作的指導(dǎo)意見》中提出，到2025年，中央企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化要取得明顯進(jìn)展，可再生能源發(fā)電裝機(jī)比重達(dá)到50%以上。

2019-2021年五大發(fā)電集團(tuán)可再生能源裝機(jī)占比

數(shù)據(jù)來源：IFIND，東方證券研究所

諸多央企正參與能源轉(zhuǎn)型，其中以電力央企最具代表性。五大發(fā)電集團(tuán)都已制定了明確的碳達(dá)峰時(shí)間表以及清潔能源/新能源的轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)。國家電投集團(tuán)是五大發(fā)電集團(tuán)碳達(dá)峰目標(biāo)時(shí)間最早的，為2023年。其他四大發(fā)電集團(tuán)都預(yù)計(jì)提前五年碳達(dá)峰。其他主要發(fā)電集團(tuán)中，三峽集團(tuán)也設(shè)定在2023年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，其他幾家也都規(guī)劃提前五年完成碳達(dá)峰。

五大發(fā)電集團(tuán)“碳達(dá)峰”時(shí)間表

數(shù)據(jù)來源：各集團(tuán)官網(wǎng)、年報(bào)、東方證券研究所

能源轉(zhuǎn)型打開電力央企成長空間。“碳中和”背景下電力供給結(jié)構(gòu)迎來確定性變革，巨量的需求有望引領(lǐng)數(shù)萬億級別的投資規(guī)模，將驅(qū)動央國企積極參與能源轉(zhuǎn)型。東方證券預(yù)計(jì)“十四五”期間，風(fēng)電和太陽能發(fā)電年度合計(jì)平均新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1.3 億千瓦左右；“十五五”期間，風(fēng)電和太陽能發(fā)電年度合計(jì)平均新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)分別達(dá)到2億千瓦左右。不同于傳統(tǒng)主業(yè)的穩(wěn)定增長，能源轉(zhuǎn)型帶來的需求成長空間更加廣闊。隨著新能源建設(shè)進(jìn)程進(jìn)入新階段，引領(lǐng)能源轉(zhuǎn)型的央企有望迎來估值提升。

國企改革行動即將收官，五大發(fā)電集團(tuán)為首的電力央國企資產(chǎn)重組迎來契機(jī) 。2022年是國企改革的收官年，預(yù)計(jì)國企改革有望加速落地。5月18日，國資委領(lǐng)導(dǎo)在深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進(jìn)會上表示，要繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度。在此背景下，預(yù)計(jì)電力央企集團(tuán)會進(jìn)一步系統(tǒng)梳理未上市和已上市資源，結(jié)合實(shí)際逐步將現(xiàn)有未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有計(jì)劃地注入上市公司，或單獨(dú)上市，并且會穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市。

八大電力央企集團(tuán)旗下重要上市公司全梳理

一，華能集團(tuán)重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

二，國家電投重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

三、國家能源集團(tuán)重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

四，華電集團(tuán)重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

五，大唐集團(tuán)重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

六，三峽集團(tuán)重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

七，中廣核集團(tuán)重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

八，中核集團(tuán)重要控股子公司持股結(jié)構(gòu)

資料來源：公司公告，中泰證券研究所

#11月財(cái)經(jīng)新勢力#

八大電力央企集團(tuán)旗下重要上市公司梳理匯總

華能集團(tuán)旗下重要上市公司及參股公司：華能國際、華能水電、內(nèi)蒙華電、新能泰山、深圳能源 等；

國家電投旗下重要上市公司及參股公司：遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、電投產(chǎn)融、上海電力、吉電股份、電投能源 等；

國家能源集團(tuán)旗下重要上市公司及參股公司：中國神華、國電電力、龍?jiān)措娏Α㈤L源電力、英力特、龍?jiān)醇夹g(shù) 等；

華電集團(tuán)旗下重要上市公司及參股公司：華電國際、華電能源、黔源電力、國電南自、華電重工、金山股份 等；

大唐集團(tuán)旗下重要上市公司及參股公司：大唐發(fā)電、華銀電力、桂冠電力 等；

三峽集團(tuán)旗下重要上市公司及參股公司：長江電力、三峽能源、湖北能源 等；

中廣核集團(tuán)旗下重要上市公司及參股公司：中國廣核、中廣核技 等；

中國核工業(yè)集團(tuán)旗下重要上市公司及參股公司：中國核電、中核科技、中國核建、同方股份。