11月30日，滬深兩市延續(xù)了反彈的走勢(shì)，地產(chǎn)、汽車(chē)等板塊表現(xiàn)突出。當(dāng)前影響市場(chǎng)的一些積極因素正在不斷增加，特別是前期市場(chǎng)比較擔(dān)心的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也得到了一定的化解。在前段時(shí)間出臺(tái)的金融支持房地產(chǎn)的16條措施，房地產(chǎn)融資的方式逐步放開(kāi)，包括銀行向符合條件的地產(chǎn)公司放開(kāi)發(fā)貸，以及房地產(chǎn)公司可以發(fā)行債券，公司可以發(fā)行信托融資，這16條措施被譽(yù)為是支持房地產(chǎn)的“第二支箭”。11月28日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布就資本市場(chǎng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問(wèn)，放開(kāi)了房地產(chǎn)的股權(quán)融資，證監(jiān)會(huì)決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項(xiàng)措施，這極大提振了市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的信心，房地產(chǎn)板塊應(yīng)聲大漲，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上升。

從經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于增長(zhǎng)相對(duì)低迷的狀態(tài)。今天，統(tǒng)計(jì)局公布了11月份PMI數(shù)據(jù)，11月份制造業(yè)PMI為48.0%，比上個(gè)月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣度較上月有所下降，這已經(jīng)是連續(xù)兩個(gè)月低于榮枯分水嶺之下，說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍然較弱。而多地疫情散發(fā)，對(duì)于消費(fèi)生產(chǎn)的影響依然較大，前段時(shí)間中央出臺(tái)了20條優(yōu)化措施，在后期可能會(huì)出臺(tái)更多的優(yōu)化措施。在控制住疫情的同時(shí)，要盡量減少對(duì)于正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及人民生活的影響，減少對(duì)于消費(fèi)和生產(chǎn)的影響。從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為49.1% 、48.1%和45.6%，比上個(gè)月下降1.0、0.8和2.6個(gè)百分點(diǎn)，均低于臨界點(diǎn)。從分類(lèi)指數(shù)來(lái)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的五個(gè)分類(lèi)指數(shù)均低于臨界點(diǎn)，例如生產(chǎn)指數(shù)為47.8%，比上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)放緩，新訂單指數(shù)為46.4%，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)回落。11月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為46.7%，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平有所回落。

經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定了股市中長(zhǎng)期的表現(xiàn)，隨著影響經(jīng)濟(jì)的一些因素逐步的減少，經(jīng)濟(jì)面可能會(huì)出現(xiàn)一定的復(fù)蘇。國(guó)務(wù)院出臺(tái)的一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策也逐步落地，對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會(huì)起到一定的推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)延續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，股市往往是提前反應(yīng)經(jīng)濟(jì)的變化，這就意味著當(dāng)前市場(chǎng)走出的反彈行情其實(shí)是從底部開(kāi)始反轉(zhuǎn)，當(dāng)然現(xiàn)在處于市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的初期，一些高彈性的板塊出現(xiàn)了大幅上漲。A股反彈力度比較大的包括房地產(chǎn)、消費(fèi)和汽車(chē)等板塊，而港股則是互聯(lián)網(wǎng)公司反彈力度比較大。前海開(kāi)源基金在市場(chǎng)信心不足、市場(chǎng)情緒的悲觀的時(shí)候，用固有資金申購(gòu)了旗下基金2.9億元的基金，表明對(duì)于后市看多做多，知行合一。堅(jiān)持做價(jià)值投資很重要的一點(diǎn)就是在市場(chǎng)情緒低迷的時(shí)候，能不能抓住市場(chǎng)超跌帶來(lái)的機(jī)會(huì)，來(lái)布局優(yōu)質(zhì)股票或者是優(yōu)質(zhì)基金。

而今年以來(lái)無(wú)論是消費(fèi)還是新能源，無(wú)論是房地產(chǎn)還是汽車(chē)的板塊均出現(xiàn)大幅殺跌，港股估值更是跌到歷史最低估值附近。因此在市場(chǎng)最悲觀的時(shí)候，也是低價(jià)買(mǎi)入好公司的時(shí)機(jī)。從政策面來(lái)看，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策正在逐步出臺(tái)。近日，工信部、發(fā)改委、國(guó)資委三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢(shì)加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》，其中指出，進(jìn)一步擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)，落實(shí)好2.0升及以下排量乘用車(chē)階段性減半征收購(gòu)置稅、汽車(chē)免征購(gòu)置稅延續(xù)等優(yōu)惠措施，啟動(dòng)公共領(lǐng)域車(chē)輛全面電動(dòng)化城市試點(diǎn)，持續(xù)壯大新動(dòng)能，聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源等重點(diǎn)領(lǐng)域，推進(jìn)國(guó)家級(jí)集群向世界級(jí)集群培育提升。也有市場(chǎng)傳聞明年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼會(huì)延續(xù)原來(lái)的50%，燃油車(chē)購(gòu)置稅減半優(yōu)惠延續(xù)等等，近期汽車(chē)板塊出現(xiàn)一定的反彈。另外，新能源汽車(chē)在連續(xù)兩年高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)同比翻倍增長(zhǎng)情況之下，明年增長(zhǎng)的預(yù)期會(huì)有所下降。雖然翻倍增長(zhǎng)肯定是難以持續(xù)的，但是如果能保持30%-50%的增長(zhǎng)，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股有望保持盈利的增長(zhǎng)。新能源汽車(chē)、光伏等新能源板塊仍然是當(dāng)前景氣度較高的板塊，這段時(shí)間的調(diào)整主要是殺估值，而不是基本面的改變。事實(shí)上從中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，大力發(fā)展清潔能源是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的必由之路。所以從中長(zhǎng)期來(lái)看，依然建議大家重點(diǎn)關(guān)注新能源龍頭股或者是新能源基金，抓住碳中和的機(jī)會(huì)。

消費(fèi)板塊受到疫情的影響出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，疫情的影響是暫時(shí)的。消費(fèi)白馬股具備品牌價(jià)值，具有比較強(qiáng)的盈利能力。預(yù)計(jì)疫情過(guò)后，隨著疫情管控措施逐步優(yōu)化，消費(fèi)增速有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這將給白酒、醫(yī)藥、食品飲料、旅游免稅等板塊帶來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，具有品牌價(jià)值的消費(fèi)白馬股依然值得關(guān)注。港股方面，一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股以及互聯(lián)網(wǎng)的板塊迎來(lái)了反彈的契機(jī)，特別是近幾年股價(jià)跌幅比較大的一些互聯(lián)網(wǎng)公司，從長(zhǎng)期來(lái)看依然具備比較大的流量?jī)?yōu)勢(shì)，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也有望逐步恢復(fù)，這將會(huì)帶來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙擊，出現(xiàn)較好的反彈。

美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的影響正在減少，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年3月份停止加息，到明年年底甚至有可能會(huì)降息，從而來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這無(wú)疑意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響正在減小，A股市場(chǎng)也有望在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，預(yù)期逐步改善之后出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。特別是前期被錯(cuò)殺的一些優(yōu)質(zhì)龍頭股可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度反彈，所以當(dāng)前也是布局優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金的時(shí)機(jī)。堅(jiān)持價(jià)值投資，保持理性的心態(tài)，從中長(zhǎng)期抓住好公司配置的機(jī)會(huì)是一個(gè)比較好的投資策略，短期市場(chǎng)的波動(dòng)并不改變好公司長(zhǎng)期的投資價(jià)值。