一級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)久違的收獲季。

12月初，國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新重點(diǎn)小巨人「精創(chuàng)電氣」在北交所上市，首日漲幅超330%。鮮為人知的是，身后毅達(dá)資本作為最早投資方陪伴了整整10年。

這不僅是長(zhǎng)期主義的碩果，也是毅達(dá)資本今年IPO的收官一幕?；仡櫧衲闍股登場(chǎng)的111只新股中，就有10家企業(yè)身后都出現(xiàn)了毅達(dá)資本的身影，斬獲近十分之一；此外，還有一家被投公司在港IPO。

一年拿下11個(gè)IPO，這樣的戰(zhàn)績(jī)令人印象深刻。

始于江蘇南京，輻射長(zhǎng)三角，進(jìn)而走向全國(guó)，毅達(dá)資本歷來(lái)被視為本土VC領(lǐng)頭羊之一——2014年通過(guò)混改破釜沉舟，一舉成為國(guó)內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域的標(biāo)桿；以48億規(guī)模起步，12年管理資金突破1200億；雖然總部不在VC集聚的一線城市，業(yè)績(jī)卻連續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前幾名。深挖眾多高新技術(shù)企業(yè)背后，往往可見(jiàn)毅達(dá)的身影。

IPO豐收季

今年向LP返現(xiàn)60億

這是一筆始于10年前的投資。

2015年1月，毅達(dá)人才一期基金出手精創(chuàng)電氣。毅達(dá)資本高級(jí)合伙人羌先鋒回憶，當(dāng)時(shí)蘇北團(tuán)隊(duì)通過(guò)區(qū)域劃分在鎖定并追蹤了精創(chuàng)電氣幾年，直到公司開(kāi)放了融資窗口，這也是精創(chuàng)電氣唯一一次對(duì)外融資。此后，毅達(dá)資本陪伴了10年，直至公司成功上市。

由此，毅達(dá)資本收獲2025年的第11個(gè)IPO。

回望今年，毅達(dá)資本的被投企業(yè)捷報(bào)頻傳：惠通科技、勝科納米、肯特催化、華之杰、華新精科、長(zhǎng)江能科、西安奕材、豐倍生物、德力佳傳動(dòng)接連在A股上市，所投的中慧生物也成功在港股鳴鑼。

其中不乏千億級(jí)市值的IPO。今年10月，西安奕材正式登陸科創(chuàng)板，首日市值一度沖破1600億元。早在2021年6月，毅達(dá)資本就參與西安奕材B輪融資，成為西安奕材的早期投資機(jī)構(gòu)之一。作為“科八條”發(fā)布后首家獲受理的未盈利企業(yè)，西安奕材成功上市充分彰顯了資本市場(chǎng)對(duì)具備關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力巨大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)的堅(jiān)定支持。

11月，風(fēng)電齒輪箱龍頭企業(yè)德力佳傳動(dòng)在上交所主板敲鐘，首日高開(kāi)107.7%，開(kāi)盤(pán)市值即破300億。中慧生物港股鳴鑼?zhuān)@得超4000倍的超額認(rèn)購(gòu)，同樣讓人印象深刻。

梳理下來(lái)，這當(dāng)中不少公司的投資出自毅達(dá)“人才系列基金”。2014年，江蘇省人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資基金成立，由毅達(dá)資本作為基金管理人，目前已設(shè)立5期，累計(jì)規(guī)模9.77億元，共投資52個(gè)項(xiàng)目，投資對(duì)象絕大部分屬于高校教授、雙創(chuàng)計(jì)劃人才、333科技企業(yè)家等。其中就包含今年上市的精創(chuàng)電氣的董事長(zhǎng)李超飛、惠通科技的核心創(chuàng)始人嚴(yán)旭明等，皆屬此類(lèi)。

投資即投人。記得12月清科年會(huì)上，毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿談到，技術(shù)、賽道、風(fēng)口固然重要，但所有這一切的終極載體，都是“人”——投資的本質(zhì)永遠(yuǎn)是投人，沒(méi)有永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，只有穿越周期的企業(yè)家。

此外，透過(guò)這些IPO企業(yè)，也可以看到毅達(dá)資本區(qū)域深耕色彩——散落在江蘇和全國(guó)各地的毅達(dá)旗下基金，挖掘著各個(gè)賽道的極具科技含量的隱形冠軍。今年3月25日，被譽(yù)為“芯片全科醫(yī)院”的勝科納米登陸科創(chuàng)板，開(kāi)盤(pán)大漲超200%；6月20日登陸上交所主板的華之杰，首日同樣大漲超200%；11月5日登陸上交所主板的豐倍生物，它們都是毅達(dá)資本在蘇州深耕的結(jié)果。

IPO只是其中一面。過(guò)去一年，毅達(dá)資本通過(guò)推動(dòng)項(xiàng)目并購(gòu)、轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)等多元化方式，完成144個(gè)項(xiàng)目的退出，今年股權(quán)投資基金板塊向投資人分配超60億元。如此一幕，并非易事。

12年，執(zhí)掌1200億

雙輪驅(qū)動(dòng)效果顯現(xiàn)

即將走過(guò)十二年，毅達(dá)資本的歷程在人民幣基金群體中極具代表性。

我們將時(shí)間撥回2014年2月，毅達(dá)資本正式在南京設(shè)立。

此后十余年，毅達(dá)資本以江蘇為基本盤(pán)，迅速打通了全國(guó)市場(chǎng)，截至目前，毅達(dá)資本累計(jì)基金管理規(guī)模達(dá)1209億元，累計(jì)投資項(xiàng)目1068家，其中90%為中小型科技企業(yè)，包含國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)289家，國(guó)家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)11家。

如此體量的爆發(fā)，源于毅達(dá)資本成立之初便確立并堅(jiān)持至今的核心戰(zhàn)略——“行業(yè)深耕+區(qū)域深耕”的雙輪驅(qū)動(dòng)。

第一個(gè)輪子是“行業(yè)深耕”。縱觀毅達(dá)資本出手的項(xiàng)目，一個(gè)核心特點(diǎn)在于技術(shù)壁壘高、國(guó)產(chǎn)替代明確，在政策與資本的雙加持下，這些公司在漫長(zhǎng)的成長(zhǎng)周期中進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，多是細(xì)分賽道的隱形冠軍或者專(zhuān)精特新小巨人，適配人民幣基金的耐心資本與產(chǎn)業(yè)布局邏輯。透過(guò)毅達(dá)資本2025年收獲的IPO企業(yè)，這種行業(yè)深耕的成效也清晰可見(jiàn)，這些硬科技企業(yè)的高成長(zhǎng)，正是毅達(dá)團(tuán)隊(duì)在各自賽道長(zhǎng)期潛伏、精準(zhǔn)捕捉的結(jié)果。

第二個(gè)輪子是“區(qū)域深耕”。正如內(nèi)部常用一句話概括：全國(guó)沿江沿海，江蘇省內(nèi)「星羅棋布」。

具體來(lái)看，毅達(dá)資本以江蘇作為大本營(yíng)，已實(shí)現(xiàn)省內(nèi)13個(gè)地市星羅棋布——在南京、蘇州、無(wú)錫、常州、南通、泰州在內(nèi)的江蘇所有地級(jí)市及發(fā)達(dá)區(qū)縣布局深耕,并設(shè)立區(qū)域基金，實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)+基金雙落地。

例如在昆山，毅達(dá)資本已形成近10人本地常駐團(tuán)隊(duì)，并與昆山創(chuàng)控集團(tuán)、各國(guó)資平臺(tái)形成緊密合作，共同投資論證項(xiàng)目并形成合力。長(zhǎng)期扎根于此的合伙人高嘉陽(yáng)曾透露，在昆山投資布局以來(lái)，毅達(dá)已陸續(xù)在昆山設(shè)立4支基金，預(yù)計(jì)2026年還將新設(shè)3支新基金，在昆山市投資科技類(lèi)項(xiàng)目32個(gè)，合計(jì)投資金額17億元，近4年投資11.64億元，其中4家企業(yè)已在A股上市。

這種地域下沉實(shí)踐，已成為江蘇乃至全國(guó)進(jìn)行區(qū)域協(xié)同的代表性樣本。當(dāng)然，也為團(tuán)隊(duì)在其他城市的投資深耕提供了可借鑒的路徑模型。

走出江蘇，“沿江沿?！辈季?，即沿著海岸線和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城市建立區(qū)域辦事處或子公司。除了深耕經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的沿海區(qū)域外，沿長(zhǎng)江而上，毅達(dá)資本布局GDP超萬(wàn)億的重點(diǎn)城市，比如西安，成都，重慶等地。事實(shí)上，毅達(dá)已經(jīng)在西部地區(qū)布局多年，投下西安奕材、普瑞眼科、佳馳電子、盈嘉合生、陽(yáng)曉電子、和其光電、和光新能源、飛銳特、雷尼爾、邁科科技、成都麟通科技等一大批優(yōu)秀企業(yè)。

由此，一套可復(fù)用的投資方法論，開(kāi)始在全國(guó)各地生根發(fā)芽，結(jié)出碩果。

同頻共振，堅(jiān)毅前行

這幾年，中國(guó)創(chuàng)投行經(jīng)歷一場(chǎng)深刻變遷，市場(chǎng)情緒幾經(jīng)沉浮。

但應(yīng)文祿在內(nèi)部多次提醒，“做投資，一定要拉長(zhǎng)時(shí)間維度，任何波動(dòng)在歷史長(zhǎng)河中都將是小小的浪花?！币虼?，團(tuán)隊(duì)的投資必須與國(guó)家戰(zhàn)略同頻共振，緊扣科技變革的時(shí)代脈搏。

行至當(dāng)下，毅達(dá)資本依舊堅(jiān)定樂(lè)觀，他們看到了三大確定的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)：

1、科技自立自強(qiáng)。外部環(huán)境的壓力越大，我們內(nèi)部自主創(chuàng)新的決心就越強(qiáng)。這已經(jīng)從國(guó)家戰(zhàn)略，內(nèi)化為整個(gè)社會(huì)的自覺(jué)行動(dòng)。

2、AI原生的產(chǎn)業(yè)變革。今天大家不再討論AI是不是未來(lái)產(chǎn)業(yè)，AI其實(shí)就像水和電一樣會(huì)滲透到各行各業(yè)，滲透到社會(huì)的各個(gè)方面，將來(lái)就是這樣，要么你就擁抱AI，要么就被AI淘汰。

3、存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代的并購(gòu)整合。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)勝劣汰成為常態(tài)。IPO雖然重要，但不會(huì)是唯一退出路徑。并購(gòu)這場(chǎng)大戲才剛剛開(kāi)始，機(jī)會(huì)多得是。

因此，以大科技為核心，抓住硬科技的基本盤(pán)的同時(shí)，這支投資團(tuán)隊(duì)正在抓住AI新引擎，做強(qiáng)第二增長(zhǎng)曲線，力爭(zhēng)投出一批有影響力的企業(yè)，同時(shí)還將用眼光鎖定未來(lái)產(chǎn)業(yè)，適度布局最前沿的科技，比如量子計(jì)算、可控核聚變等。

看清了未來(lái)的牌局，更要回歸創(chuàng)投的初心。

凱文·凱利說(shuō)，世界上95%的事物會(huì)維持原樣，只有5%的變化將改變世界。創(chuàng)投的初心就是去尋找、發(fā)現(xiàn)并重倉(cāng)那5%的關(guān)鍵變量——具有“創(chuàng)造性破壞”的技術(shù)，以及持續(xù)進(jìn)化的企業(yè)家。

至此，一個(gè)新圖景緩緩打開(kāi)。投資界了解到，未來(lái)毅達(dá)投資組合將重點(diǎn)培育三種力量：「鋪天蓋地」的廣度——讓創(chuàng)新幼苗成林；「頂天立地」的高度——讓產(chǎn)業(yè)巨人成峰；「穿越周期」的深度——用5到10年的耐心，去澆灌那些改變世界的未來(lái)種子。

往前走，中國(guó)創(chuàng)投終究走出屬于自己的突圍之路。

本文來(lái)源投資界，作者：楊繼云，原文：https://news.pedaily.cn/202512/559261.shtml