中報季拉開序幕，截至7月17日，已有15家上市券商預披露半年業(yè)績數(shù)據(jù)。

在已發(fā)布業(yè)績預告的15只券商股中，無一預增，有8家預告上半年凈利將下滑50%以上，6只預計虧損。然而，“券茅”在逆境中仍然一枝獨秀，東方財富旗下子公司東方財富證券上半年實現(xiàn)營業(yè)收入41.77億元，同比增長34.15%，實現(xiàn)凈利潤28.48億元，同比增長37.47%。

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告，截至2022.7.17

由于今年上半年A股市場行情大幅下挫，自營投資業(yè)務收益大幅下滑是大部分券商業(yè)績大幅滑坡的共性原因。比如，華西證券、西南證券、天風證券、東興證券、紅塔證券均公告稱，主要是受市場影響，投資業(yè)務業(yè)績有所下滑。此外，股票質押業(yè)務計提增加，投行業(yè)務、資管業(yè)務收入下滑也是部分公司業(yè)績同比減少的原因。

比如，東北證券主要由于證券投資業(yè)務、投資銀行業(yè)務等業(yè)務收入下降。東方證券表示，公司上半年權益自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務收入同比減少，同時股票質押業(yè)務減值計提同比增加。太平洋證券則表示，由于計提資產(chǎn)減值造成公司本報告期虧損。

而中原證券公告稱，受國際局勢及國內疫情等因素影響，股票市場波動明顯，公司一、二級市場投資業(yè)務收入同比減少；受投行項目周期性影響，承銷業(yè)務收入同比減少；公司股票質押等業(yè)務計提信用減值損失。

值得一提的是，東方財富旗下子公司東方財富證券在行業(yè)整體“逆境”帶來一抹亮色——東方財富證券2022年半年度未經(jīng)審計非合并財務報表顯示，上半年，東方財富證券實現(xiàn)營業(yè)收入41.77億元，同比增長34.15%；凈利潤28.48億元，同比增長37.47%。

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告

子公司東方財富證券上半年業(yè)績的突出表現(xiàn)，也讓各券商對“券茅”東方財富的業(yè)績充滿信心。

國泰君安劉欣琦團隊認為，考慮到東財證券業(yè)績高增且證券業(yè)務占該公司營收比重一般在50%以上，預計東方財富上半年業(yè)績繼續(xù)保持高增。上半年全市場新發(fā)基金同比下滑57%，東方財富一季度基金保有量環(huán)比也有下滑，基金代銷業(yè)務增速或有放緩，預計上半年利潤中證券業(yè)務將貢獻主要增量。

中信建投非銀首席趙然認為，居民財富管理養(yǎng)老需求提升的行業(yè)背景，以及房住不炒、資本市場改革、資管新規(guī)推動、個人養(yǎng)老金發(fā)展等政策背景下，財富管理行業(yè)的發(fā)展已成為長期確定性趨勢。東方財富作為居民財富管理一站式服務平臺，得益于流量先發(fā)優(yōu)勢牌照壁壘投資服務閉環(huán)，C端市場份額不斷提升，將顯著受益。

隨著券商板塊持續(xù)調整，板塊估值回落至歷史低位，截至7月15日，中證全指證券公司指數(shù)（399975）最新估值為1.35倍PB，位于8.66%歷史分位點，即估值低于歷史超91%時間區(qū)間，具備安全邊際。

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