日前，津藥藥業(yè)（600488）披露2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)怙@著壓力，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅下滑65.28%，僅4930.42萬(wàn)元。業(yè)績(jī)頹勢(shì)不僅源于主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收收縮與盈利能力減弱，一筆高達(dá)6919.24萬(wàn)元的反壟斷罰沒(méi)款更直接侵蝕利潤(rùn)，疊加原材料、環(huán)保、安全生產(chǎn)等多重風(fēng)險(xiǎn)，公司短期經(jīng)營(yíng)面臨多重挑戰(zhàn)。

營(yíng)收收縮疊加利潤(rùn)大幅下滑

2025年上半年，津藥藥業(yè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)全面承壓，利潤(rùn)端表現(xiàn)尤為低迷。營(yíng)收方面，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.88億元，較上年同期的18.01億元減少11.81%，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求和銷售能力面臨挑戰(zhàn)，甾體激素、氨基酸等核心產(chǎn)品銷售均受行業(yè)環(huán)境影響出現(xiàn)波動(dòng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司利潤(rùn)總額1.00億元，同比減少48.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅4930.42萬(wàn)元，較上年同期的1.42億元下降65.28%，利潤(rùn)端下滑幅度遠(yuǎn)超營(yíng)收降幅，盈利能力顯著惡化。即便剔除非經(jīng)常性損益，反映主營(yíng)業(yè)務(wù)真實(shí)盈利水平的扣非后凈利潤(rùn)為1.17億元，同比下降16.47%，顯示核心醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間持續(xù)收窄。

股東回報(bào)也同步縮水，基本每股收益與稀釋每股收益均為0.045元，較上年同期的0.130元下降65.38%，直接削弱股東即期收益。截至6月末，公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)30.04億元，較上年末減少1.74%，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)乏力。

反壟斷罰單沖擊業(yè)績(jī) 多重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)待解

2025年4月30日，天津市市場(chǎng)監(jiān)督管理委員會(huì)出具《行政處罰決定書(shū)》，認(rèn)定津藥藥業(yè)因地塞米松磷酸鈉原料藥實(shí)施壟斷行為，責(zé)令其停止違法行為，并罰沒(méi)款項(xiàng)合計(jì)6919.24萬(wàn)元。該筆巨額支出直接計(jì)入當(dāng)期營(yíng)業(yè)外支出，成為凈利潤(rùn)大幅縮水的關(guān)鍵因素，也暴露出公司在反壟斷合規(guī)內(nèi)控體系上存在的重大缺陷，為后續(xù)經(jīng)營(yíng)埋下合規(guī)隱患。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，公司雖在業(yè)務(wù)層面采取應(yīng)對(duì)措施，但效果仍待觀察。銷售端，公司調(diào)整外銷布局，將原料藥非美業(yè)務(wù)逐步交由津藥藥業(yè)（新加坡）有限公司負(fù)責(zé)，試圖利用新加坡地理與外匯優(yōu)勢(shì)應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅波動(dòng)，但新布局的市場(chǎng)開(kāi)拓與渠道整合尚需時(shí)間；成本端，公司通過(guò)紙包材集采等措施實(shí)現(xiàn)降本增效近4000萬(wàn)元，但在營(yíng)收收縮背景下，成本節(jié)降對(duì)利潤(rùn)的提振作用有限。

此外，公司仍面臨多重潛在風(fēng)險(xiǎn)，原材料方面，大宗原料與能源價(jià)格波動(dòng)、供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在；環(huán)保方面，子公司津藥和平被納入天津市碳排放權(quán)交易管理，需按要求推進(jìn)減排，同時(shí)VOCs治理政策趨嚴(yán)增加環(huán)保投入；安全生產(chǎn)方面，生產(chǎn)中使用的甲醇、丙酮等危險(xiǎn)化學(xué)品若管控不當(dāng)，可能引發(fā)安全事故；匯率方面，公司60%以上甾體激素原料藥出口，人民幣匯率波動(dòng)將直接影響出口利潤(rùn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素疊加，將持續(xù)考驗(yàn)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。（燕云）