投資界-解碼LP獲悉，近日，在國(guó)新辦舉行“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局法規(guī)司司長(zhǎng)王勝邦就科創(chuàng)金融改革相關(guān)工作回答提問。其中提到，下一步將研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金比例。

換言之，創(chuàng)投圈有望迎來(lái)更多險(xiǎn)資LP。

科技創(chuàng)新正在成為眼下重要任務(wù)，這背后離不開耐心資本支持。以險(xiǎn)資為代表的長(zhǎng)線資金，一級(jí)市場(chǎng)翹首以待。

金融監(jiān)管總局：

正研究提高險(xiǎn)資投資創(chuàng)業(yè)投資基金比例

據(jù)王勝邦介紹，眼下，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點(diǎn)。而在整個(gè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略中，科技企業(yè)發(fā)揮著非常重要的作用。因此，進(jìn)一步加大科技金融創(chuàng)新，提升金融服務(wù)科技創(chuàng)新的能力，建立同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，是當(dāng)前和今后一段時(shí)期面臨的重要任務(wù)。

然而，科技企業(yè)具有創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、技術(shù)密集、高成長(zhǎng)性、研發(fā)周期長(zhǎng)，不確定性高的特點(diǎn)，不能完全適用于傳統(tǒng)的融資模式。對(duì)此，金融監(jiān)管總局進(jìn)行了一些工作，其中，還包括一些VC/PE關(guān)心的布局：

首先，健全科技金融政策框架。引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)處于不同行業(yè)、不同成長(zhǎng)階段的科技型企業(yè)提供差異化、針對(duì)性金融服務(wù)，“科技型企業(yè)在初創(chuàng)期可能需要股權(quán)投入，在成長(zhǎng)期需要貸款投入，進(jìn)入成長(zhǎng)期以后需要保險(xiǎn)對(duì)沖不確定性的服務(wù)?！蓖鮿侔畋硎尽?/p>

其次，“我們也支持暢通原來(lái)保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資存在的一些政策障礙。”王勝邦介紹，一些大型的保險(xiǎn)公司積極參與各類基金和股權(quán)投資，7月末，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股權(quán)投資2.7萬(wàn)億元，接近保險(xiǎn)資金總應(yīng)用金額的9%。

此外，在績(jī)效評(píng)價(jià)方面，由于科創(chuàng)型企業(yè)長(zhǎng)周期的屬性，很難用短期的績(jī)效評(píng)價(jià)衡量其股權(quán)投資和貸款的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，金融監(jiān)管總局也鼓勵(lì)銀行探索較長(zhǎng)周期的績(jī)效考核方案，適當(dāng)提高不良貸款容忍度，建立盡職免責(zé)機(jī)制。

下一步，金融監(jiān)管總局將進(jìn)一步推動(dòng)科技金融的政策走深走實(shí)，在科技創(chuàng)新活躍地區(qū)設(shè)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融生態(tài)綜合試驗(yàn)區(qū)，為企業(yè)提供多元化金融支持；

研究以金融資產(chǎn)投資公司為平臺(tái)，擴(kuò)大股權(quán)投資試點(diǎn)范圍；研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金比例；

支持保險(xiǎn)公司投資，鼓勵(lì)更多的保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資本、耐心資本，投入到科技領(lǐng)域，也支持理財(cái)公司等金融機(jī)構(gòu)依法依規(guī)參與科技金融服務(wù)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，創(chuàng)投圈有望迎來(lái)更多險(xiǎn)資面孔。

一級(jí)市場(chǎng)等待險(xiǎn)資

險(xiǎn)資一直都是VC/PE期盼的耐心資本。

數(shù)據(jù)顯示，7月末，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)33.9萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)7.7%。保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模居世界第二位。保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，與風(fēng)險(xiǎn)投資尤為契合。尤其是面對(duì)如此大的資金體量，如若提高對(duì)VC/PE的投資比例，無(wú)疑將在一定程度上緩解眼下募資難題。

政策也在給予更多支持。此前6月19日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》也提出，“支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則做好對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資，保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)的，底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子適用保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則相關(guān)要求?！?/p>

同時(shí)，出于投資回報(bào)需求，險(xiǎn)資也正在積極擁抱VC/PE。今年以來(lái)，中國(guó)人壽出資云南新能股權(quán)投資基金；人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、人保健康出資人?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金；中國(guó)人壽發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金……為了更高效地運(yùn)用資金，做LP無(wú)疑是重要的方式之一。

但是另一方面，如何拿到險(xiǎn)資的錢，一直都是令VC/PE頭疼的問題。由于險(xiǎn)資投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)把控較強(qiáng)，對(duì)GP的篩選也更為嚴(yán)格。投資界-解碼LP曾綜合幾家頭部險(xiǎn)資出資標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)一不對(duì)GP業(yè)績(jī)、機(jī)構(gòu)化能力、應(yīng)變能力等作出要求。也就是說(shuō)，這基本是一場(chǎng)頭部機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)。

但是，一些變化也在發(fā)生。

眼下一級(jí)市場(chǎng)“募、投、管、退”都在經(jīng)歷著重構(gòu)；投資上，硬科技、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為共識(shí)；退出上，過(guò)去VC/PE主要依賴的IPO通道正面臨著階段性收縮，因此GP們也在尋找諸如并購(gòu)整合等更多退出方式。

泰康投資CEO黃升軒曾在采訪中表示，新形勢(shì)下，險(xiǎn)資選擇GP，一方面會(huì)更注重產(chǎn)業(yè)資源，“一家GP能否真正在產(chǎn)業(yè)鏈里發(fā)掘到水下項(xiàng)目、賦能到水下項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)資源和背景很重要?！?/p>

第二，當(dāng)退出成為一級(jí)市場(chǎng)最主要的問題，GP退出能力也被擺到了更重要的位置，“我們希望它們跟產(chǎn)業(yè)更整合在一起，希望它們有綜合的退出管理能力”。

凡此種種，皆是中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)洗牌之下的真實(shí)寫照。

本文來(lái)源投資界，作者：吳瓊，原文：https://news.pedaily.cn/202409/539827.shtml