昔日游戲“出海黑馬”突然主動暴雷，宣告業(yè)績高增長不再。

4月9日晚間，A股上市游企冰川網絡（300533.SZ）披露了2024年*季度業(yè)績預告，預計一季度歸母凈虧損3.67億元至5.23億元，同比下降291.89%至373.46%；一季度扣非后歸母凈虧損3.73億元至5.32億元，同比下降306.37%至394.34%。

對于業(yè)績虧損，冰川網絡表示，虧損原因與公司旗下《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》（超能世界海外版）等受游戲生命周期延長的影響、期內確認的收入減少，以及公司銷售費用增長、運營成本增加有關。

受此影響，4月10日，冰川網絡股價大幅低開，盤中一度20cm跌停。截至4月12日收盤，冰川網絡跌2.9%報20.09元/股，股價較4月9日收盤價下跌21.95%。

就主動披露一季度業(yè)績預虧公告以及對公司股價的影響，時代周報記者致電冰川網絡董秘辦。相關負責人表示，披露一季度業(yè)績預告是延續(xù)了公司之前的披露習慣和規(guī)則，而股價的波動是意料之中的。

時代周報記者注意到，冰川網絡2023年上半年境外銷售收入達到4.29億元，增速高達2467.57%，增幅遙遙*于A股可比上市公司，成為彼時當仁不讓的游戲“出海黑馬”。就在1個多月前，冰川網絡披露2023年度業(yè)績快報，公司2023年營收27.84億元，同比增長36.05%；歸母凈利潤2.98億元，同比增長131.04%，實現(xiàn)營收和凈利潤雙增長。

未料，今年*個季度剛剛過去，冰川網絡就把去年賺的凈利潤全部虧掉了。

01. 銷售費用增速超收入增速

2023年三季報顯示，冰川網絡營收達到21.14億元，同比增長68.84%；歸母凈利潤2.17億元，同比增長115.55%。

在當時，冰川網絡就表示，影響公司業(yè)績變動的主要原因就是卡牌類游戲產品《X-hero》（海外）、《超能世界》（國內）、《Hero Clash》（超能世界海外版）等游戲持續(xù)運營，充值流水、收入增加；上述游戲投放力度較大，公司銷售費用增長，運營成本增加；以及公司人員成本及研發(fā)費用同比增加。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，2023年前三季度，冰川網絡銷售費用達到14.03億元，同比增長72.93%，占前三季度營收的66.37%，占比接近三分之二；研發(fā)費用3.74億元，同比增長62.61%；營業(yè)成本1.08億元，同比增長70.11%。

2023年半年報顯示，《超能世界》是一款以探索冒險故事背景為主的放置卡牌類手游，2022年8月在中國首發(fā)上線，2023年上半年收入達到6.74億元，占游戲業(yè)務收入的48.37%；但其推廣營銷費用在2023年上半年達到4.68億元，占游戲推廣營銷費用總額的54.93%。

《Hero Clash》《X-HERO》分別是《超能世界》海外版和RPG放置卡牌類手游《位面戰(zhàn)爭》海外版，2023年上半年收入合計達到4.22億元，累計占游戲業(yè)務收入的30.3%。但其推廣營銷費用2023年上半年合計達到2.77億元，占游戲推廣營銷費用總額的32.51%。

可見，在2023年上半年，冰川網絡主推的《超能世界》《Hero Clash》《X-HERO》3款游戲累計推廣營銷費用就已達到7.45億元，占游戲推廣營銷費用總額的87.44%，是公司銷售費用增長的主要原因。

中報顯示，2023年上半年冰川網絡銷售費用增速高達244.79%。

02. 新游戲上線表現(xiàn)平平

另一方面，冰川網絡也在積極布局海外市場。

作為冰川網絡主推的游戲之一，《Hero Clash》先后于2022年11月在亞太、歐美地區(qū)以及2023年3月在中國港澳臺、日韓地區(qū)上線，取得了相對靠前的排名；截至2023年上半年期末，注冊賬戶超過750萬個。而《X-HERO》也早于2020年12月在海外iOS上線。

2023年上半年，冰川網絡境外銷售收入達到4.29億元，同比大幅增長2467.57%。相較之下，冰川網絡境內銷售收入增長并不多，2023年上半年僅同比增長20.12%。2023年上半年冰川網絡沒有新增運營的游戲產品，截至期末公司運營的游戲數(shù)量為14個。

另據(jù)時代周報記者梳理，去年至今，冰川網絡已有《暮光幻想》《聽師兄的話》《釣魚世界》《超能覺醒》《悠星大陸》《倚劍長歌》等多款游戲獲得版號。

據(jù)2023年半年報，冰川網絡在新產品儲備方面，《暮光幻想》《天境傳說》《代號Q》3款游戲正在測試中，其他游戲還處于立項階段。

冰川網絡曾在去年4月28日回復投資者提問時表示，《天境傳說》《暮光幻想》及公司其他儲備的產品，其上線時間取決于產品品質完善程度和合適的市場檔期。

2023年5月30日，冰川網絡披露公告稱，已與關聯(lián)方成都開心加簽署《全球*代理協(xié)議》，由公司作為《暮光幻想》在*代理區(qū)域和*代理期限內進行宣傳、推廣和運營的*代理商，公司將就授權游戲向成都開心加支付其分成收益。這或許意味著《暮光幻想》離上線不遠。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，《天境傳說》已于今年1月9日上線，但上線后表現(xiàn)平平。

七麥數(shù)據(jù)顯示，《天境傳說》1月9日上線首日位列iOS總榜（免費）第29位、游戲榜（免費）第2位，但很快掉出總榜（免費）及游戲榜（免費），長期位列卡牌游戲榜（免費）及策略游戲榜（免費）100位開外。