金融界、東方金誠(chéng)聯(lián)合推出《債市早報(bào)》欄目，為您提供最全最及時(shí)債市信息。

【內(nèi)容摘要】9月25日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)大額凈投放，但資金面有所分化；穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期疊加季末資金面不確定性，壓制債市情緒，銀行間主要利率債收益率普遍上行；平安不動(dòng)產(chǎn)澄清稱不存在債務(wù)違約問(wèn)題，預(yù)計(jì)相關(guān)涉案事項(xiàng)不會(huì)發(fā)生實(shí)際重大損失；云投集團(tuán)將所持云投資本全部股權(quán)質(zhì)押給中國(guó)人壽資管，資產(chǎn)價(jià)值超210億元；轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)小幅收跌，近七成轉(zhuǎn)債個(gè)券下跌；海外方面，各期限美債收益率走勢(shì)分化，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債收益率普遍上行。

一、債市要聞

（一）國(guó)內(nèi)要聞

【中辦、國(guó)辦印發(fā)《深化集體林權(quán)制度改革方案》】近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《深化集體林權(quán)制度改革方案》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。《方案》明確，到2025年，基本形成權(quán)屬清晰、責(zé)權(quán)利統(tǒng)一、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)有序、監(jiān)管有效的集體林權(quán)制度。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)繼續(xù)深化改革，進(jìn)一步發(fā)展林業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)森林經(jīng)營(yíng)更加科學(xué)高效、支持保護(hù)制度更加完善、林權(quán)價(jià)值增值途徑更加多樣，不斷促進(jìn)森林資源持續(xù)增長(zhǎng)、森林生態(tài)質(zhì)量持續(xù)提高、林區(qū)發(fā)展條件持續(xù)改善、農(nóng)民收入持續(xù)增加。

【存量房貸利率調(diào)整落地】9月25日，各家銀行已開(kāi)始主動(dòng)集體調(diào)整存量首套房貸利率。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，此次存量房貸利率平均降幅約80個(gè)基點(diǎn)，對(duì)100萬(wàn)元、25年期、原利率為5.1%的存量房貸，每年可節(jié)約利息支出超過(guò)5000元。

【上期所修訂《上海期貨交易所國(guó)債作為保證金業(yè)務(wù)指引》】9月25日，上期所修訂《上海期貨交易所國(guó)債作為保證金業(yè)務(wù)指引》。其中提出，期貨公司會(huì)員開(kāi)展國(guó)債作為保證金業(yè)務(wù)的，應(yīng)事先向中央結(jié)算公司申請(qǐng)開(kāi)通業(yè)務(wù)資格。期貨公司會(huì)員申請(qǐng)開(kāi)通相關(guān)業(yè)務(wù)資格按照中央結(jié)算公司債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)操作指引有關(guān)規(guī)定辦理。

（二）國(guó)際要聞

【穆迪警告美國(guó)政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)】9月25日，穆迪在一份報(bào)告中表示，雖然美國(guó)政府償債支付不會(huì)受到影響，而且短暫的政府停擺也不太可能擾亂經(jīng)濟(jì)，但這將凸顯，相對(duì)于近年來(lái)覆蓋的其他AAA級(jí)主權(quán)國(guó)家，美國(guó)在制度和治理能力上的脆弱。在今年早些時(shí)候的美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)上限“邊緣政策拖延戰(zhàn)”之后，政府關(guān)門將展示在美國(guó)財(cái)政實(shí)力下降的時(shí)期，由于持續(xù)的財(cái)政赤字和惡化的債務(wù)可負(fù)擔(dān)能力，不斷加劇的政治兩極化繼續(xù)對(duì)美國(guó)財(cái)政政策的制定產(chǎn)生重大限制。穆迪的最新報(bào)告沒(méi)有改變對(duì)美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，前景展望也不變。穆迪雖然在報(bào)告中沒(méi)有威脅給美國(guó)降級(jí)，但是用了罕見(jiàn)的直白的語(yǔ)言表達(dá)了他們對(duì)美國(guó)國(guó)會(huì)短期支出法案談判進(jìn)展的擔(dān)憂，該法案旨在阻止美國(guó)政府關(guān)門。市場(chǎng)高度關(guān)注穆迪在對(duì)美國(guó)信用評(píng)級(jí)方面的舉動(dòng)。分析稱，穆迪的最新報(bào)告表明，美國(guó)的債務(wù)可持續(xù)性及圍繞它的政治，將繼續(xù)是今年余下時(shí)間的一個(gè)主題。全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，當(dāng)前僅有穆迪還對(duì)美國(guó)保持AAA評(píng)級(jí)。今年8月1日，惠譽(yù)將美國(guó)長(zhǎng)期外幣債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，展望從負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。此次是惠譽(yù)自1994年首次發(fā)布美國(guó)信用評(píng)級(jí)以來(lái)第一次對(duì)該國(guó)的評(píng)級(jí)下調(diào)。當(dāng)前，美國(guó)國(guó)會(huì)正努力通過(guò)一項(xiàng)短期支出法案，以防止在新的美國(guó)財(cái)政年度于10月開(kāi)始時(shí)發(fā)生政府關(guān)門。然而由于共和黨右翼極力要求削減對(duì)烏克蘭的大規(guī)模額外援助，且態(tài)度非常強(qiáng)硬，兩黨幾乎沒(méi)有妥協(xié)的空間，達(dá)成預(yù)算協(xié)議的可能性越來(lái)越小。許多分析人士都認(rèn)為，10月1日美國(guó)政府關(guān)門的概率基本是100%。

（三）大宗商品

【國(guó)際原油期貨價(jià)格小幅收，NYMEX天然氣價(jià)格轉(zhuǎn)跌】9月25日，WTI 11月原油期貨收跌0.35美元，跌幅0.39%，報(bào)89.68美元/桶；布倫特11月原油期貨收漲0.02美元，漲幅0.02%，報(bào)93.29美元/桶；NYMEX天然氣期貨價(jià)格收跌0.72%至2.630美元/百萬(wàn)英熱單位。

二、資金面

（一）公開(kāi)市場(chǎng)操作

9月25日，央行公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3190億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.95%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有1840億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放資金1350億元。

（二）資金利率

9月25日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)進(jìn)一步大額凈投放，但資金面有所分化，月內(nèi)到期資金保持寬松，而跨季資金因需求增多偏緊。當(dāng)日DR001上行0.40bps至1.698%，DR007下行4.88bps至2.147%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方金誠(chéng)

三、債市動(dòng)態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢(shì)

9月25日，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，疊加季末資金面的不確定性壓制債市情緒，現(xiàn)券期貨均走弱，銀行間主要利率債收益率普遍上行。截至北京時(shí)間20:00,10年期國(guó)債活躍券230018收益率上行2.25bp至2.6975%；10年期國(guó)開(kāi)債活躍券230210收益率下行0.05至2.7745%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方金誠(chéng)

債券招標(biāo)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方金誠(chéng)

（二）信用債

1. 二級(jí)市場(chǎng)成交異動(dòng)

9月25日，7只地產(chǎn)債成交價(jià)格偏離幅度超10%。其中，“H8龍控05”跌超24%，“21陽(yáng)城01”跌超30%，“H金優(yōu)01”跌超32%；“21遠(yuǎn)洋01”漲超13%，“20金地MTN001B”漲超26%，“H1龍控01”漲超48%，“H0金科03”漲超155%。

9月25日，城投債成交價(jià)格整體穩(wěn)定，僅1只債券成交價(jià)格偏低幅度超10%，為“16荊經(jīng)開(kāi)專項(xiàng)債”跌超25%。

2. 信用債事件

平安不動(dòng)產(chǎn)：公司公告，不存在債務(wù)違約問(wèn)題，預(yù)計(jì)相關(guān)涉案事項(xiàng)不會(huì)發(fā)生實(shí)際重大損失。

云投集團(tuán)：公司公告，將所持云投資本全部股權(quán)質(zhì)押給中國(guó)人壽資管，資產(chǎn)價(jià)值超210億元。公司于9月25日辦理質(zhì)押登記手續(xù)。

萬(wàn)科：公司公告，全資子公司重慶萬(wàn)科擬將西航溥博全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶空港新城，并從買方支付首筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款至標(biāo)的公司股權(quán)完成工商過(guò)戶期間，提供4.4億元擔(dān)保。

卓越集團(tuán)：公司公告，卓越商管完成發(fā)行10億元中債增擔(dān)保中票，利率4.6%。卓越集團(tuán)全部?jī)陡侗灸甓人械狡诿涝獋?，至此，未?lái)兩年在公開(kāi)市場(chǎng)上已無(wú)到期債務(wù)。

中國(guó)奧園：公司公告，已申請(qǐng)于9月25日起復(fù)牌，預(yù)期不久后開(kāi)展境外債重組安排。

融信集團(tuán)：公司公告，“H21融信3”、“H融信2”、“H21融信1”、“H20融信1”、“H融信1”、“H20融信3”增信措施發(fā)生變更。其中，“H21融信3”、 “H21融信1”變更前原無(wú)擔(dān)保。

中泛控股：公司公告，在9月22日百慕達(dá)法院進(jìn)行的聆訊上，公司被頒令清盤，委任聯(lián)合臨時(shí)清盤人，9月25日起停牌。

旭輝控股：公司公告，經(jīng)考慮全年業(yè)績(jī)及中期業(yè)績(jī)的擬備情況，董事會(huì)會(huì)議改期至9月26日舉行。

合景控股：公司公告，“21合景01”自9月26日開(kāi)市起停牌，擬近期召開(kāi)持有人會(huì)議。

六盤水水城城投：中證鵬元關(guān)注到，據(jù)中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)查詢信息顯示，六盤水水城城投新增3則被執(zhí)行案件，執(zhí)行金額合計(jì)為3.72億元。

金鴻控股：公司公告，調(diào)整后的“16中油金鴻MTN001”債務(wù)清償方案已生效，公司需與接受本方案的債權(quán)人分別簽署清償/和解協(xié)議。

貴州水利投資：主承中德證券公告，擬于10月9日召開(kāi)“G20水利1”持有人會(huì)議審議提前兌付議案。

弘陽(yáng)地產(chǎn)：穆迪下調(diào)弘陽(yáng)地產(chǎn)企業(yè)家族評(píng)級(jí)至“Ca”，展望“負(fù)面”。

中國(guó)華融：穆迪將中國(guó)華融“Baa3”長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單

廣匯汽車：惠譽(yù)下調(diào)廣匯汽車長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)至“CCC-”。

攀鋼集團(tuán)：公司公告，取消發(fā)行“23攀鋼集MTN002(科創(chuàng)票據(jù))”，擬發(fā)行規(guī)模不超17億元。

（三）可轉(zhuǎn)債

1. 權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指集體收跌】 9月25日，權(quán)益市場(chǎng)震蕩下行，當(dāng)日上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.54%、0.57%、0.40%。當(dāng)日，兩市成交額7129億元，北向資金凈流出80.39億元。當(dāng)日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)多數(shù)下跌，僅醫(yī)藥生物、汽車、美容護(hù)理、煤炭逆勢(shì)上漲，其中醫(yī)藥生物收漲1.40%，領(lǐng)漲市場(chǎng)；下跌行業(yè)中，非銀金融、房地產(chǎn)跌逾2%，建筑裝飾、社會(huì)服務(wù)、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、建筑材料、綜合跌逾1%。

【轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)小幅收跌】 9月25日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)主要指數(shù)開(kāi)盤小幅拉升后受權(quán)益市場(chǎng)影響弱勢(shì)下探，當(dāng)日中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債分別收跌0.09%、0.06%、0.15%。當(dāng)日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額363.06億元，較前一交易日減少71.37億元。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)近七成個(gè)券下跌，550只個(gè)券中，173只上漲，365只下跌，12只持平。當(dāng)日，宏昌轉(zhuǎn)債收漲13.32%，領(lǐng)漲市場(chǎng)，全筑轉(zhuǎn)債漲超7%，遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債、尚榮轉(zhuǎn)債、神通轉(zhuǎn)債漲超4%，萬(wàn)順轉(zhuǎn)債漲超3%；下跌個(gè)券中，圍城轉(zhuǎn)債跌逾6%，新港轉(zhuǎn)債跌逾5%，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債、天鐵轉(zhuǎn)債跌逾4%，中鋼轉(zhuǎn)債、亞康轉(zhuǎn)債、花王轉(zhuǎn)債跌逾3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方金誠(chéng)

2. 轉(zhuǎn)債跟蹤

9月25日，利元轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價(jià)格，且在未來(lái)1個(gè)月內(nèi)（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；科達(dá)轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價(jià)格，且在未來(lái)1個(gè)月內(nèi)（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；山石轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。

9月25日，天地轉(zhuǎn)債公告預(yù)計(jì)滿足贖回條件。

（四）海外債市

1. 美債市場(chǎng)

9月25日，各期限美債收益率走勢(shì)分化。其中，2年期美債收益率下行1bp至5.09%，10年期美債收益率大幅上行11bp至4.55%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，東方金誠(chéng)

9月25日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄12bp至54bp；5/30年期美債收益率利差擴(kuò)大9bp至5bp。

9月25日，美國(guó)10年期通脹保值國(guó)債（TIPS）損益平衡通脹率保持在2.37%不變。

2. 歐債市場(chǎng)

9月25日，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債收益率普遍上行。其中，德國(guó)10年期國(guó)債收益率上行6bp至2.80%，法國(guó)、意大利、西班牙、英國(guó)10年期國(guó)債收益率分別上行7bp、8bp、7bp和1bp，英國(guó)10年期國(guó)債收益率下行6bp。

數(shù)據(jù)來(lái)源：英為財(cái)經(jīng)，東方金誠(chéng)

中資美元債每日價(jià)格變動(dòng)（截至9月25日收盤）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，東方金誠(chéng)整理

本文源自金融界