#財經新勢力#

2019年7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開市，敲響了注冊制改革的“試驗田”。4年后，如今的科創(chuàng)板已經匯聚了一批面向國家發(fā)展戰(zhàn)略、聚焦成長創(chuàng)新的標桿型企業(yè)，它們科技創(chuàng)新屬性純粹、重研發(fā)、高成長，儼然成為了我國“硬科技”的重要排頭兵。

伴隨著科創(chuàng)板的成長，相關指數和指數基金也在不斷增加，最典型的就是在去年11月，科創(chuàng)板誕生了第一只Smart Beta策略指數--上證科創(chuàng)板成長指數（簡稱：科創(chuàng)成長）。

就目前來看，這個指數投資價值不低，主要體現在兩個方面：（1）科創(chuàng)板自身屬性，（2）指數自身特質。

4年后的科創(chuàng)板：高研發(fā)+高成長

在經過了4年的發(fā)展之后，現在的科創(chuàng)板體現出來的不僅有專精特新、科技創(chuàng)新的屬性，而且還帶有十分明顯的高研發(fā)、高成長屬性。

高研發(fā)：費用+人員雙雙在線

整體看，根據中金公司研報的數據統計，截至2023年一季度，全部科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)費用率約為11.1%，在A股主流板塊中位列第一。

再看局部，2022年全年，所有科創(chuàng)板的上市公司中，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例大于20%的公司共計123家，占比23%；其中12%的公司研發(fā)費用率超過30%。研發(fā)人員數量方面，研發(fā)人員占比超過30%的公司共計216家，占比41%；其中16%的公司研發(fā)人數占比超過50%。

高成長：業(yè)績穩(wěn)健增長，個股利潤在線

在業(yè)績方面，過去四年，科創(chuàng)板無論是營收還是歸母凈利潤，均保持著較快的增長速度。具體來看，2019-2022年，各年度營收同比增速分別為13.0%、19.7%、37.0%、29.2%，歸母凈利潤同比增速分別為26.4%、57.7%、62.8%、5.6%。

在個股方面，2023年第一季度，科創(chuàng)板中共有255家公司實現利潤正增長，占比為47.2%；有118家科創(chuàng)板公司業(yè)績增速超過50%，占比21.9%。

總體看下來，現在的科創(chuàng)板注重研發(fā)，且成長性十足，這些都是創(chuàng)立科創(chuàng)板之初想要看到的，如今確實都看到了。

深度聚焦成長股：科創(chuàng)成長指數

作為科創(chuàng)板的第一個策略指數，上證科創(chuàng)板成長指數的選股很講究，從科創(chuàng)板上市公司中選取營收與凈利潤等業(yè)績指標增長率較高的50只上市公司作為成分股，而且在指數編制的過程中還融合了成長因子策略，可以說是一個純粹的反映科創(chuàng)板成長屬性的指數。

關于這個指數，有幾個很明顯的自身特質：

（1）行業(yè)聚焦高成長

相對科創(chuàng)50指數，科創(chuàng)成長指數在行業(yè)上超配了新能源、醫(yī)藥等當期景氣度和業(yè)績更高的行業(yè)，低配了電子、計算機等行業(yè)。而且，Wind數據顯示，根據申萬二級行業(yè)分類，截至今年7月底，科創(chuàng)成長指數前四大行業(yè)分別是光伏設備、半導體、電池、軍工電子，這些都是科創(chuàng)板中的高成長企業(yè)。

上證科創(chuàng)板成長指數申萬二級行業(yè)分布

數據來源：wind；截止2023.07.31

（2）成份股高成長性凸顯

對于指數的成份股來說，如何體現出成長性，我認為無外乎幾個指標：營收、利潤增速、研發(fā)費用。

而在營收方面，科創(chuàng)成長指數的成份股在2021年、2022年，營收分別增長46%和99%；歸母凈利潤分別增長64%和112%。

此外，根據2023年一季報數據顯示，截至今年一季度，該指數的成份股平均營收為16.32億元，凈利潤和營收的同比增速分別達到149%、59%；研發(fā)投入金額達39.2億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例4.8%，這一組組數據都說明了該指數的成份股潛在的成長性。

注：1、數據來源：Wind，截至 2022/12/31；2、指數成份股所屬上市公司過往營業(yè)收入與歸母凈利潤情況不預示未來，亦不作為任何投資建議。

（3）市凈率、市銷率均處于低位

除了成份股成長性有保障外，現在的科創(chuàng)成長指數投資價值正逐漸凸顯。Wind數據顯示，截至7月底，科創(chuàng)板成長指數的市凈率處于指數基日以來22.91%的分位點；市銷率處于指數基日以來8.94%的分位點，二者均位于歷史較低水平，具有較高的投資價值。

數據來源：wind；截至2023.07.31

目前，首批跟蹤上證科創(chuàng)板成長指數的ETF已經正式發(fā)行。