財聯(lián)社8月6日訊（記者 黎旅嘉)根據私募排排網不完全統(tǒng)計數據顯示，截至8月3日，目前一共有12家百億私募旗下產品現身在11家（去重）已披露二季報的上市公司前十大流通股名單，合計持股市值316.04億元，其中增持上市公司4家，減持上市公司1家，新進上市公司1家，另外有7家持股數量不變。

數據來源：私募排排網

從加倉方向來看，消費、基建等板塊受到百億私募青睞。相比于部分私募機構對消費、基建等傳統(tǒng)領域的看好，百億私募在成長板塊的分歧卻在加大。一方面，上半年業(yè)績表現較好的管理人或多或少都抓住了今年以來TMT和中特估行情；另一方面，暫時掉隊的管理人其業(yè)績階段性承壓也主要來自新能源等板塊的拖累。

對于未來的市場預期與操作策略，部分私募機構表示，下半年，國內經濟短時間內仍難看到全面繁榮，行業(yè)層面的分化顯著，會關注少數有明顯盈利增長的行業(yè)。

半年報透露百億私募調倉路徑

二季度以來市場維持震蕩行情，百億級私募如何調倉換股？近期密集披露的上市公司半年報給出了“排兵布陣”的路徑圖。

貴州茅臺2023年半年報顯示，金匯榮盛三號私募基金、瑞豐匯邦三號私募基金，截至2023年6月末持股量分別為890.24萬股和879.32萬股，季度環(huán)比增倉幅度為7.10%和8.19%。

圖片來源：Wind

具體來看，瑞豐匯邦最早出現在貴州茅臺前十大股東行列，可追溯至2018年12月末，當時，該產品持倉市值就超過60億元。金匯榮盛，則于2019年6月末在貴州茅臺股東名單上“首次亮相”，持股市值也超過60億元，于同期瑞豐匯邦可謂旗鼓相當。此后，兩家私募不斷加倉貴州茅臺股票。

公開資料顯示：金匯榮盛成立于2015年，法定代表人為張玲。后者曾先后任職于安徽省稅務局涉外稅務管理處、大鵬證券、聯(lián)合證券和南方基金。副總經理丁朝宇曾在安徽省無為縣財政局、中保信托、長城證券、聯(lián)合證券等機構任職。

瑞豐匯成立于2014年12月，法人為王浩佳，曾任職于東莞證券，總經理為鄭松擁有復合背景），合規(guī)風控官為黃行勇曾任職于第一創(chuàng)業(yè)證券、中信期貨。

2019年-2020年，貴州茅臺作為A股“第一高價股”兩年累計漲幅超過300%，瑞豐匯邦和金匯榮盛借此成功躋身百億私募。

而在2022年百億私募收益居前的迎水投資則加倉了基建股蘇交科。蘇交科發(fā)布的半年報顯示，截至二季度末，迎水投資旗下3只產品現身公司前十大流通股東名單，期末合計持股數量達7149.1萬股，相比一季度末增持超3000萬股。

公開資料顯示，蘇交科是基礎設施領域綜合解決方案提供商。有業(yè)內人士表示，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，基建板塊相關企業(yè)的業(yè)績有望獲得提振。

泰和新材的半年報顯示，截至今年二季度末，盤京投資旗下盛信2期私募證券投資基金新進公司前十大流通股東名單，持股數量為528萬股。值得注意的是，今年二季度，知名基金經理趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有期混合基金也加倉泰和新材，季度末持股數量達825.7萬股。

公開資料顯示，泰和新材專業(yè)從事氨綸、芳綸等高性能纖維的研發(fā)、生產及銷售，上半年由于經濟呈弱復蘇態(tài)勢，內外需求乏力，公司氨綸業(yè)務收入下降。不過，中航證券發(fā)布研報表示，隨著下半年經濟復蘇企穩(wěn)，氨綸價格保持穩(wěn)定，公司業(yè)績有望保持平穩(wěn)增長。

望正資產認為，中國經濟近年來表現出較為明顯的韌性，當前位置政策底已經出現，地產銷量和經濟增速的底部也即將探明，在經濟增速向上、流動性寬裕、估值中低位的情況下，A股將迎來2021年初以來的重要底部，估值低且受益于行業(yè)需求恢復和供給格局優(yōu)化的公司性價比愈發(fā)凸顯。

成長板塊百億私募分歧大

相比于部分私募機構對消費、基建等傳統(tǒng)領域的看好，近日百億私募?？べY產管理合伙人、首席研究官董承非在路演時則態(tài)度鮮明看好半導體。

他表示，參照海外費城半導體指數成份股來看，半導體行業(yè)的利潤率較高，中國半導體企業(yè)未來有望逐步取得優(yōu)勢，實現較高利潤率。與此同時，目前中國半導體產業(yè)市值不足費城半導體指數的十分之一，成長空間非常大。

事實上，盡管三季度以來半導體板塊表現并不理想，但不少公私募機構依舊青睞半導體板塊。數據顯示，半導體產業(yè)鏈中的中芯國際、東芯股份、中微公司、華海清科等都在二季度獲得了公募基金加倉。比如，廣發(fā)科技創(chuàng)新、南方績優(yōu)成長、中歐創(chuàng)新未來等基金加倉了中芯國際，銀河創(chuàng)新成長、華夏核心制造、興全綠色投資等基金加倉了中微公司。

有業(yè)內人士表示，上半年業(yè)績表現較好的管理人或多或少都抓住了今年以來TMT和中特估行情，而暫時掉隊的管理人其業(yè)績階段性承壓主要來自消費和新能源板塊的拖累。

此前汐泰投資旗下產品的半年度投資報告就顯示，截至二季度末，成立于2021年8月的汐泰銳宸私募證券投資基金凈值已跌破0.6元。對此，汐泰投資回應稱，產品恰巧成立在市場階段性高點，而且今年一季度組合業(yè)績受新能源和醫(yī)藥板塊下跌的影響較大。

不只是汐泰投資，今年以來，多家昔日風光的百億級私募，正經歷著業(yè)績和規(guī)模“雙降”的艱難時刻。

在7月中旬舉行的交流會上，百億私募希瓦私募基金相關負責人直言，旗下私募產品業(yè)績近期不佳，主要有三大原因，一是對經濟恢復節(jié)奏存在一定程度誤判，導致春節(jié)后凈值回撤；二是持倉采取啞鈴策略，適度均衡，但沒有抓住AI的機會；三是部分持倉今年以來表現極差，嚴重拖累凈值。

與此同時，近日高毅資產合伙人、資深基金經理孫慶瑞在某訪談中坦言，過去兩年產品遭遇較大回撤，圍繞產品運作的得失思考、調整、應對思路以及行業(yè)觀點等，她交流內容超過6500字，對產品回撤做了深入的復盤與坦誠的交流。

百億私募集體思考突破策略困境

“今年的市場非常的多變，結構性的分化也非常的明顯，導致今年私募整體的業(yè)績分化很大，尤其是傳統(tǒng)的醫(yī)藥、消費以及前幾年高景氣的新能源、光伏等板塊，今年的表現都不及預期，反而大家關注較少的TMT和中特估板塊有比較明顯的業(yè)績增長?！迸排啪W旗下融智投資FOF基金經理胡泊認為，這樣的市場環(huán)境，非?？简炈侥脊芾砣说慕灰啄芰驼J知能力。

的確，面對風格快速變化、單一策略波動性較大的難題，當前百億私募集體反思，并通過補充研究力量、增強策略多元性、調整倉位中樞等方式，拓展能力圈。

例如，去年曾因旗下產品回撤較大而屢受市場質疑的私募大佬但斌，今年以來凈值出現顯著反轉。進一步來看，私募排排網數據顯示，截至7月28日，但斌旗下有數據顯示的186只產品中，僅21只產品錄得負收益。而但斌親自掌舵的股票策略產品東方港灣麒庭一號，年內收益高達85.55%。

東方港灣麒庭一號一度奪得百億私募上半年收益冠軍。截至6月30日，該產品凈值為1.7050，今年上半年的收益率達到79.85%，業(yè)績在所有百億私募旗下產品中位居首位。

從屢遭質疑到凈值出現反轉，有業(yè)內人士表示，但斌“翻身”或與其重倉特斯拉和AI標的有關。除了對特斯拉的關注之外，但斌還積極關注人工智能板塊的動向。比如6月21日凌晨他發(fā)布微博關注美股收盤：“無視三大指數齊跌，特斯拉、英偉達漲勢不停”。之后，但斌轉發(fā)了一篇文章《ChatGPT對機器人學來說意味著什么？》。在6月16日，但斌還轉發(fā)了一篇文章，其中觀點稱“生成式AI將成1.3萬億美元市場”。

實際上，不少前兩年業(yè)績亮眼、規(guī)模大漲的百億私募，均是聚焦成長風格。但近兩年，成長風格持續(xù)遭受壓制。面對單一策略有效性降低難題，百億私募應如何破解凈值困境？例如，已有百億私募面向全市場招募不限方向的行業(yè)研究員、專攻美股的研究員等。

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汐泰投資回應稱：“應改善原有的投研架構。此前，公司研究員以校招為主，這兩年市場生態(tài)的變化讓我們意識到需要補充一些成熟的中堅力量。從去年開始，我們逐步引進能夠獨當一面的資深行業(yè)研究員或行業(yè)基金經理，通過擴大行業(yè)覆蓋面來增厚組合收益?！贝送?，公司加強了對研究員和基金經理的考核。在風控方面，通過分散持倉、控制個股持倉比例的方式分散風險，并結合市場宏觀風險的判斷和資產配置框架控制基金倉位的中樞水平。

本文源自財聯(lián)社記者 黎旅嘉