#5月財經新勢力#

這是熊貓貝貝的第1729篇原創(chuàng)文章

#4月居民存款少了1.2萬億 錢去哪了#

不嘮宏觀大詞，談談民生經濟。

2023年5月份公布的4月主要金融數據低于預期的同時，存款尤其是住戶存款大幅減少也引發(fā)市場關注。

央行5月11日發(fā)布的4月金融統計數據報告顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加2912億元。

圖片來源：統計局官網

當然，主流的分析和關注，都給到了社融，M2，還有貸款情況上面去了，而對于存款動向和變化，談的人很少。

這里有一個背景值得一提：

2023年一季度人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元。

其中，住戶存款增加9.9萬億元。

3月份，人民幣存款增加5.71萬億元，同比多增1.22萬億元。

2022年以來，居民存款的大幅增長已經引起社會廣泛關注。

央行數據顯示，2022年，住戶存款新增17.84萬億元，比上一年多增了7.94萬億元，創(chuàng)歷史新高。

進入2023年，住戶存款繼續(xù)保持較快增長的慣性。

今年1月人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。

其中，住戶存款增加6.2萬億元，創(chuàng)下單月歷史新高。

2月份人民幣存款增加2.81萬億元，同比多增2705億元。

其中，住戶存款增加7926億元。

圖片來源：網絡

但是，2023年4月，從2022年開始保持持續(xù)增長表現的居民存款勢頭，終于出現了轉折，3月還是存款增加，到了4月份就變成了存款減少。

居民存款“搬家”，搬去哪里了？這個存款動向的變化，又將給中國經濟帶來哪些可能的后續(xù)影響？

這篇文章，就將基于對2023年4月金融數據中的居民部門存款變化動向的復盤和梳理，結合現實，尊重規(guī)律，進行一個有依有據的貨幣流向分析和討論，并對后續(xù)中國經濟和金融的可能走向，進行理性研判。

關注動向，把握本質，看清主線，研判趨勢，指導行動。

本文已反復自查合規(guī)，不碰紅線，語言平和公允，不帶價值導向。

內容有依有據，分析理性客觀。

硬核內容，錯過不再。

以微見著，洞察先機，把握趨勢，指導決策。

PS：

文章略長，內容的閱讀需要一定的時間和耐心，并且需要進行思考。內容不求討好所有讀者，寫作分享也是一個閱讀群體和寫作群體互相選擇的過程。每個人的認知層次不同，不做強求，這篇文章的內容不是什么大路貨，也不是什么看完能夠帶來輕松愉悅精神滿足的爽文，請結合自身需要和認知需求理性看待。頭條獨家文章，抄襲搬運必究！（有看到抄襲搬運的讀者朋友也請幫忙舉報一下，原創(chuàng)標簽只有在頭條平臺。感激不盡?。?/strong>（如果這篇文章在其它資訊平臺被看到，不用懷疑，就是抄襲搬運，厚顏無恥）

圖片來源：頭條圖庫

1

綜合4月金融數據來看，關于存款的動向，有哪些看點？

4月份中國金融統計數據出爐，有一說一，客觀現實，這一次的數據表現，多少有些不盡如意，社融，M2，貸款的情況本號已經有專題分析文章，這里就不多展開，這一次，聚焦存款。

據統計局公布來看：

4月份人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。

其中，住戶存款減少1.2萬億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加2912億元。

4月份人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中住戶存款減少1.2萬億元。

3月份，住戶人民幣存款增加2.9萬億。

住戶存款減少1.2萬億元，同比多減近5000億元，結束了此前連續(xù)13個月的同比多增。

上個月住戶存款還大增2.9萬億，這個月住戶存款就減少1.2萬億，錢都去哪里了？

值得注意的是，這個存款減少的動向，是存在一個季節(jié)性波動因素的。

每一年的4月居民存款減少是具有季節(jié)性規(guī)律的。

4月份居民存款減少并非今年才有，往年也常有。

根據券商調研和總結，居民存款減少符合季節(jié)性規(guī)律。

從歷史規(guī)律來看，4月及7月一般是居民存款減少的時點。

以4月為例，今年1.2萬億居民存款的減少量少于2017（減少1.22萬億），2018（減少1.32萬億）及2021（減少1.57萬億）。

梳理過去幾年月度存款數據也可發(fā)現，今年4月的居民存款減少量并非最低。

比如，2021年7月居民存款減少13600億元，2021年10月居民存款減少12100億元。

所以，從規(guī)律出發(fā)，4月居民存款減少1.2萬億元，是季節(jié)性波動。

因為銀行傾向于讓理財產品在季末到期，使資金回流成存款，以應對考核，然后在下季初發(fā)行新的理財產品承接。因此居民存款在季末季初常出現波動。

但是結合同期的其他經濟，消費，金融數據，值得關注的是，2023年4月份居民存款減少，可能并不這么簡單：

圖片來源：見圖

信貸口徑下，4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。

分部門看，居民部門在降杠桿，住戶貸款減少2411億元。其中，短期貸款減少1255億元，比去年增加601億元，比歷史同期（2018-2021年，下同）均值少2624億元。中長期貸款減少1156億元，比去年減少842億元，比歷史同期均值少5410億元。雖然五一節(jié)假日出行帶動了一波消費，但是居民可能更愿意花儲蓄而不是借錢。當對未來就業(yè)和收入預期不穩(wěn)定時，自然也就不愿意背上負債，這反映出居民消費信心不足。

另外，4月地產銷售也在超季節(jié)性地走弱。2-3月地產銷售大幅沖高，但當前地產市場回暖仍然不牢固，居民信心還是比較弱，在積壓需求釋放后購房熱情度明顯回落，4月30大中城市商品房日均成交面積環(huán)比下降20.6%，環(huán)比回落幅度大于近4年（2018-2022年）。

圖片來源：見圖

企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，較歷史同期均值多減了377億元。

一季度時企業(yè)經營壓力較大，疊加銀行爭相投放低價貸款，企業(yè)融入短期資金進行流動性管理的需求較強，所以一季度企業(yè)短期貸款增速都比較高。

但進入4月后，銀行投放低價貸款的動力減小，企業(yè)也已經有了不少資金（1-4月非金融性企業(yè)存款同比增加2.0萬億元），疊加經濟逐步修復銷售回款增加，同時投資擴產的意愿不強烈，再借入短貸的需求也就減少了。

而從消費領域來看，4月份，CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲0.1%。扣除食品和能源價格的核心CPI環(huán)比由上月持平轉為上漲0.1%，同比上漲0.7%，漲幅與上月相同。

圖片來源：統計局官網

從趨勢上看，CPI物價數據一直下滑，即將跌入負值區(qū)域。

究竟什么因素導致物價下跌呢？

看一下數據，食品價格下降1.0%，其中鮮菜和鮮果分別下降6.1%和0.7%。生豬價格下降3.8%，糧食和食用油平穩(wěn)。

汽油和柴油價格下降1.7%，燃油車、新能源汽車以及家用器具價格分別下降1.0%、0.9%和0.6%。

只有一類價格上漲，交通工具、飛機票、賓館住宿、旅游價格上漲，漲幅分別為4.6%-8.1%。

也就是說，要不是五一假期，出行領域大爆發(fā)，CPI下降幅度更嚴重。

另外還值得關注的一個經濟體感，那就是一方面統計數據顯示，物價下跌；另一方面，大家還是嫌物價太貴。盡管各種數據都顯示，生產領域上中下游價格全線下跌，生活領域各類商品價格也全線下跌。

但是，居民絲毫沒感到物價下跌。

而且，還都在抱怨，吃不起水果，貨幣不斷貶值。

那么，無論從數據表現，還是現實感覺來看，2023年4月份居民存款的搬家，和以往的季節(jié)性表現，就有了很大的差異化存在：

不買房，不消費，那么居民存款減少，都去了哪里了呢？

圖片來源：頭條圖庫

2

結合現實出發(fā)：居民部門存款搬家，有哪幾個可能的方向？

萬億級別的資金流動，不可能一點跡象都沒有。

4月份居民存款1.2萬億，去了哪里，有幾個動向值得關注：

1，截止4月30日，銀行理財存續(xù)規(guī)模較3月份增加1.2萬億，至26.2萬億；其中理財子存續(xù)規(guī)模較3月增長1.3 萬億元至22.0 萬億元。

有一種分析觀點認為，隨著資本市場穩(wěn)定、理財產品凈值回升，居民投資理財意愿逐步恢復，部分存款回流到資本市場、理財市場。此外，近期黃金價格上漲較快，部分居民還加大了對與黃金相關的資產配置。

數據也有呼應，但實際上這個觀點挺不靠譜的，進入2023年這一段時間來存款利率不斷下行，可能才是阻擋居民存款增加勢頭的一個關鍵，利率指揮棒之下，原本進入存款的很多民間資金，轉身去追求低風險，更高收益的銀行理財，是合理的。

但是要說什么資本市場穩(wěn)定，凈值回升，意愿恢復，就是純粹的睜眼說瞎話了。

從分析來看，一部分原本要成為存款的民間資金，是進入了銀行理財，金融市場。

2，值得注意的是，在居民存款減少的同時，居民貸款也在減少。央行數據顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。分部門看，住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元。

存貸雙降，是什么意思？

從4月份的數據來看，居民家庭提前還貸潮還在不斷進行中，而申請房貸的卻越來越少。

住戶貸款減少和中長期貸款減少，明顯就是提前還貸潮，即使在銀行部門有意卡節(jié)奏的背景下，依然存在。

與其存著，不如提前還貸，很大一部分居民存款搬家，沒有出銀行，而是進行了房貸的負債修復。

3，統計局對于存款統計的是銀行口徑的定存，而活期和存放在支付寶，微信，還有以現金形式存在于居民手上的錢，不計入統計。

因為四月是五一長假的前期，很多居民為了做好出行準備，肯定會從銀行提取資金，防備假期突發(fā)事件，比如醫(yī)療，保健，旅行支出等。

銀行存款利率太低，居民對未來的預期不是很樂觀，既然銀行存款利息不多，不如多放點錢在手頭，以備不時之需。

而且，結合當下現實來看，就業(yè)市場并不樂觀，收入下降會影響居民存款規(guī)模。

“2023屆全國高校畢業(yè)生預計達到1158萬人，同比增加82萬人?！?/p>畢業(yè)季，馬上就來，實際上對于畢業(yè)就業(yè)來說，4月份開始，其實已經進入一個全面啟動的階段。

這樣的流動存款，和消費其實是沒有直接關系的，沒有人會用應急的錢去消費的。

總的看下來，2023年4月份的居民存款流向并不復雜，但是動向折射出來的信號，值得關注：

存款，終于不再是一路狂飆了。

至少說明，大家的消費意愿，不是完全沒有，而是需要“鼓勵政策”。

銀行存款利率都降了，就是為了逼大家把錢拿出來花，促進經濟循環(huán)。

至于房地產，只能是硬熬了。

圖片來源：頭條圖庫

3

后續(xù)展望：基于居民存款的走向信號，如何研判接下來中國經濟和金融的走向？

當人民日報開始鼓勵一天打三份工的時候，我們應該明白一個道理，那就是當下在中國經濟環(huán)境里面，到底是過的什么樣的日子。

2023年以來，從現實出發(fā)，有兩個明顯感受，也可以說是經濟體感。

首先，送外賣的、裝空調的、干零工、擺地攤的群體，人數急劇增加。

工作機會減少了，工資收入下降了，原先工作好的時候，覺得尚可忍受的物價，現在發(fā)現已經無力承擔了。

而且，年輕群體的失業(yè)率，已經成為了主流媒體都不敢觸碰的敏感話題。

就業(yè)壓力大，收入增長預期低迷，對于個人和家庭財富增加的信心不足，才是人間真實。

其次，疫情防控放開之后，情況似乎更加困難了。

之前，大家把困難歸咎于疫情防控，認為困難只是暫時的。

哪想到，疫情防控之后，情況不僅沒好轉，反而變得更差了。

這或許就解釋了，統計上面臨通縮壓力，民眾體感上仍然感覺物價太高。

結合2023年4月居民存款轉向的動向來看，內需恢復動力不足，企業(yè)和居民的信心尚未完全恢復，消費和投資的動力不強的特征明顯，可以看到今年以來居民和企業(yè)的存款較去年分別多增了1.5萬億元和2.0萬億元。

圖片來源：見圖

當下困難是實際存在的，但是對于后續(xù)中國經濟的走向，是絕對有理由樂觀的。

一方面，考慮到當下外部環(huán)境的不確定性風險因素（美元加息，美國銀行業(yè)暴雷潮）的存在，是會對中國國內的經濟管理和貨幣政策產生直接抑制的。

但是這些外部的不確定性風險注定是短期因素，而不會長期存在。

國家有宏觀層面收緊經濟，規(guī)避收割，抵御沖擊的需求。

另一方面，從國家角度來看，14億人口的經濟大盤，基本面只要穩(wěn)的住，那么后續(xù)發(fā)力刺激是沒有阻力的。

基本面就是衣食住行，拋開5月小長假的假日經濟因素，豬肉價格，房價，出行成本，并沒有隨著M2的高增長出現躁動，這一點很重要。

有形之手抓的很準，特殊階段底線卡的很死。

無非全面放開和刺激，需要等合適的時間。

最后，這一輪中國經濟環(huán)境中，信心和預期的重建和恢復，需求的拉動，早已不是居民部門的問題了。

而是分配和處理系統耗損的問題了。一個刀口向內，勇于解決自身問題的國家，永遠都是有希望。

從現實出發(fā)，對于接下來中國經濟的復蘇進程，以及中長期發(fā)展走向，是值得看好，并且保持信任的。

而從金融層面來看，居民存款的增減數據并不是關鍵，而是需要結合其他貸款，物價指數所反映的市場信心和預期，才是重點。

圖片來源：頭條圖庫

寫在最后：

中國經濟實現復蘇的關鍵課題，可能已經出現了？

2023年4月份，中國金融統計數據中，居民部門存貸雙降，是一個非常值得關注的特殊表現。

從經濟學上來看，這就是典型的居民部門的資產負債表衰退表現。

簡單說，就是體制外，也就是經濟環(huán)境中的個體普遍不再追求利潤最大化，而是追求負債最小化。

通常，這是在通脹比較低迷的階段會出現一種必然經濟動向。

當然，當下中國這個資產負債表式衰退只是一個開始階段，但是已經足夠值得國家重視和考慮如何干預了。

資產負債表式衰退，對于貨幣政策而言，本質上就是天敵關系：

一方面，印鈔機轟鳴，央媽放水，意圖刺激消費，拉動需求；

另一方面，錢又會被民間以主動降杠桿的方式，再次回流進入系統。

不消費，不投資，不貸款，手上的錢要么存銀行吃利息，要么用應急心態(tài)捏住，要么就是拿去還房貸。

這樣的行為短期沒有什么威脅，但是一旦成為共識，形成普遍現象和趨勢表現，那么問題就大了。

日本過去的三十年經濟表現就是一個最好的例子。

所以，理性預判，后續(xù)國家對于國內消費和投資的預期扭轉，將成為中國經濟實現復蘇的關鍵課題和努力方向。

接下來，大家可以關注這么幾個方向：

第一，是體制內對貪污腐敗這樣的系統耗損，容忍度越來越低，打擊面和力度會持續(xù)升級；

這是在分配層面解決問題，當然對于一些不合理的高收入的管理也會升級，比如銀行業(yè)的降薪只是開始；

第二，外圍不確定性風險的走向和動向，值得高度關注。

這個東西不是經濟個體和普通人需要關注，就連國家都在高度關注。

只有外圍確定性足夠，那么對內的經濟才有放開和全面刺激的空間和可能。

第三，在中美關系沒有一個明確的方向以前，對經濟環(huán)境中民生保障的消費管控就不會放松，反過來說，如果通脹苗頭明顯出現，那么也能說明很多東西。

第四，要想拉動需求只有一種辦法：提高居民收入。

所以，從現實和結論出發(fā)，后續(xù)國家層面加大對居民收入提升的管理，必然需要加大力量，老百姓收入上來了，消費是沒有什么刺激的必要的，而如果入不敷出，壓力山大，還和一眾野路子的專家嘴里說的要刺激，老百姓的錢袋子必然只會越勒越緊。

從整體來看，4月份的央行數據表明中國的金融市場總體穩(wěn)定，且經濟正在發(fā)展。

然而，在短期內，市場流動性的縮緊和貿易摩擦等因素可能仍會給經濟和金融帶來壓力。

因此，政策制定者和經濟觀察者需要密切關注經濟形勢，靈活應對市場變化。

對于家庭而言，必須存有一定的款項，以應對不時之需。這是良心話。

疫情三年，部分家庭由于沒有準備充分，導致債務危機，資金斷裂，最終釀成悲劇，這讓我們感到惋惜，同時也應該為此反思。

宏觀值得關注，但是微觀才是絕大多數人的現實，非常時期，做好準備，未雨綢繆，有備無患。

以上，就是對2023年4月份中國居民存款的動向，進行的一次專題深入的分析和討論，緊扣民生，契合實際，和各位讀者朋友們，進行一個友好的交流和分享。

圖片來源：頭條圖庫

根據國家有關部門的最新規(guī)定，本文內容和意見僅供參考，不構成任何關于置業(yè)，投資等行為的明確建議，入市風險自擔。）

以上正文，來自@熊貓貝貝小可愛

交個敢說真話，會說實話，善于觀察的年輕人朋友，可好？

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