財聯(lián)社7月9日訊（編輯 宣林）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：正處三重谷底 布局中報行情

當前市場仍處于經濟、政策和情緒的三重谷底，預計經濟復蘇斜率快速放緩的趨勢將在三季度出現(xiàn)改觀，政策仍將聚焦在產業(yè)和防風險領域，匯率快速貶值階段接近尾聲，減量博弈的狀態(tài)延續(xù)，產業(yè)主題行情還需等待，當前建議積極參與中報行情。

中報行情建議重點關注：1）科技板塊中，經濟復蘇帶來的傳統(tǒng)主營業(yè)務需求轉暖的領域，包括運營商、通信設備、半導體設備，還有部分出口導向的消費電子。2）消費板塊當中，出行鏈（機場、酒店、景區(qū)、餐飲），庫存持續(xù)去化的家電、家居、品牌服飾，以及前期相對冷門的純內需品種，例如啤酒、珠寶。3）制造和周期板塊中，上游資源品盈利較好的主要為油氣、火電，中游制造中報預期較強的集中在新能源，包括光伏一體化、電力設備，部分銷量領先的新能源車及其供應商。此外，從整個下半年布局的角度，繼續(xù)堅守科技、能源資源和國防三大安全領域中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種。

華安證券：市場雙向震蕩 短輪動和長主線結合

展望后市，經濟層面增長放緩的勢頭有所減弱，但市場對經濟前景的悲觀預期不改；流動性維持充裕水平不變，但7月中旬降準降息概率偏??；風險偏好層面，其中內部仍在等待月底中央政治局會議的定調，當前預期較低?？偨Y而言，在增長放緩勢頭減弱，流動性維持充裕，風險偏好震蕩的組合環(huán)境下，市場仍將繼續(xù)維持雙向波動態(tài)勢，較為明確的方向或許等待月底的國內外兩個大會定調落地后才能見分曉。

行業(yè)配置上，兼顧短期輪動與全年主線，短期關注催化劑預期和景氣邊際改善品種，如地產下游及煤炭、有色金屬、保險等。中長期堅定科技、中特估與復蘇主線。

華西證券：“穩(wěn)增長”主線 逢低布局

近期公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)未明顯降溫，美聯(lián)儲貨幣緊縮預期下美債收益率快速上行，全球權益市場普遍調整，A股市場亦受拖累。但從A股主要指數(shù)估值和風險溢價來看，當前市場已定價較多悲觀預期，中長期配置性價比較高，人民幣匯率也從此前的單邊貶值轉向企穩(wěn)、雙向波動，匯率波動對股市的制約已減弱。6月PMI和高頻數(shù)據(jù)顯示國內經濟動能稍顯偏弱，國務院總理在7月6日經濟形勢專家座談會上強調要實施“一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施”，預計后續(xù)托底經濟的結構性政策將陸續(xù)出臺，流動性環(huán)境將維持相對充裕。盈利層面，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力和內需的持續(xù)修復，下半年企業(yè)盈利有望溫和改善。

配置上，“穩(wěn)增長”和中報業(yè)績兩條主線有望反復輪動。1）夏季高溫下電力供需不平衡加劇，受益于成本端壓力下行和收入端電價上浮，公用事業(yè)相關板塊中報業(yè)績有望改善；2）受益于原材料成本回落和“促消費”政策的，如家電等。

西部證券：是時候關注業(yè)績底了

基于宏觀與中觀數(shù)據(jù)前瞻，A股業(yè)績底漸行漸近。分板塊來看，可選消費與出行鏈為業(yè)績改善核心線索。4月以來市場對于經濟預期的下修已經較為充分的反映在各類資產價格中，隨著國內貨幣政策窗口打開，穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，經濟內生動能修復，疊加下半年庫存周期啟動，順周期行業(yè)有望迎來底部反轉。

關注中報有望超預期的行業(yè)。前瞻業(yè)績顯示高景氣的細分行業(yè)包括：交運（航空機場、鐵路公路）、小金屬、農林牧漁、非銀（證券保險）、工程機械、中藥、汽車、輕工、商貿零售、公用事業(yè)（電力）等。前瞻業(yè)績顯著改善的細分行業(yè)包括：航空機場、小金屬、輕工、工程機械等。

民生證券：大宗商品新一輪的機會正在出現(xiàn)

美國地產近期反彈有望帶動中國出口和商品需求回升。與純來自服務業(yè)的驅動不同，此時的需求和通脹反彈對于中國資產來說，更為友好。關注實物需求的回升正在驅動新一輪通脹交易：在中美庫存周期逐步觸底后，通脹未來反彈的力量在凝聚，更重要的是，本輪兩種“實際利率”將會收斂：即名義利率-CPI 和名義利率-通脹預期，長期通脹中樞上移將在定價中廣泛出現(xiàn)，帶來大宗商品的進一步機會。

“做多中國”的確定性直線上升，業(yè)績因子的重要性再度回歸，而實物通脹的反彈將構成未來宏觀場景轉換的重要驅動。維持中期策略報告對于以下領域的推薦：大宗商品:有色（銅、鋁、貴金屬、小金屬）、能源（油、油運、煤炭）；高端制造：新能源車、光伏、風電、軍工；重要國企：電力、公路、四大行和運營商；新群體消費將是未來重要主線。中短期的賠率與勝率組合進行如下更新：勝率思維下，符合這一標準的有以下細分行業(yè)：新能源汽車、風電、智能家居、白電、航空、公路貨運及紡織制、電信運營商、工業(yè)軟件；賠率思維下，符合賠率思路的有以下細分行業(yè)：快遞、煤炭、航運行業(yè)。

中金公司：A股積極因素正在積累

當前市場正進入重要的數(shù)據(jù)和政策觀測窗口期，未來一周將發(fā)布6月及二季度經濟金融數(shù)據(jù)，可能進一步強化市場對宏觀政策支持的預期。建議未來繼續(xù)關注政策取向和落實情況，尤其是7月下旬可能召開的政治局會議。如若后續(xù)政策應對得當，對市場中期前景不必悲觀，維持對下半年A股市場中性偏積極看法，結合政策預期的邊際變化擇機布局。

行業(yè)建議：短期成長為主線，中期看消費。中報期間關注業(yè)績可能超預期低預期個股。建議關注三條主線：1）順應新技術、新產業(yè)、新趨勢的偏成長領域，尤其是人工智能和數(shù)字經濟等科技成長賽道，下半年半導體產業(yè)鏈有望具備周期反轉與技術共振的機會；軟件端繼續(xù)關注人工智能有望率先實現(xiàn)行業(yè)賦能領域，如辦公軟件等。2）需求好轉或庫存和產能等供給格局改善，具備較大業(yè)績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網設備和航海裝備等。3）股息率高且具備優(yōu)質現(xiàn)金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。

浙商證券：堅定看好黃金走勢

2023年6月我國官方外匯儲備31929.98億美元，環(huán)比上行164.9億美元，外儲所表征的我國國際收支狀況繼續(xù)趨穩(wěn)。預計三季度人民幣匯率趨于震蕩、四季度有望升值，從穩(wěn)增長保就業(yè)的角度，下半年我國央行可能再次采取降準、降息等政策操作，市場對于經濟形勢預期逐步改善，進而在中美經濟“比差邏輯”下，我國優(yōu)勢將逐步凸顯，四季度美聯(lián)儲也有較大概率進入寬松區(qū)間，推動人民幣匯率升值。

當前黃金具有較高配置價值，歐債潛在壓力將利多黃金，主要源于避險邏輯；未來全球央行轉向寬松驅動實際利率回落也將對黃金形成提振，繼續(xù)堅定看好黃金走勢。長期來看，利率長期下行以及美元長期趨弱的走勢仍將利好金價。

中銀證券：走出“空頭陷阱”

人民幣匯率波動趨緩，企穩(wěn)可期，市場底部已現(xiàn)，將走出“空頭陷阱”，第二波AI行情啟動仍是大概率事件。市場擔心AI業(yè)績中報窗口兌現(xiàn)能力，傾向交易近段業(yè)績高增的行業(yè)做反彈。從歷史經驗看，從資本開支、產能擴張能力看，上游算力基礎設施供不應求，業(yè)績傳導到硬件載體、應用軟件只是時間問題，最快3季報看到營收端的積極變化。隨著國內大模型監(jiān)管落地，toB和toC端普及提速，垂直化領域的商業(yè)模式有望加快落地。

建議配置電子行業(yè)。過去兩周汽車電子、智能駕駛板塊在特斯拉自動駕駛FSD的催化下漲幅居前?！半妱踊习雸?，智能化下半場”或已到來，汽車電子成長性進入兌現(xiàn)階段。隨著半導體庫存周期見底，近期消費電子周期性回升也得到市場關注。行業(yè)海外供給收縮，存儲芯片和面板價格回升，行業(yè)估值處在歷史底部，龍頭立訊，京東方股價呈現(xiàn)底部動量效應。

中泰證券：海內外風險持續(xù)釋放 國內政策或醞釀重要變化

下半年中美關系或將處于持續(xù)性戰(zhàn)術性緩和，考慮到6月美國經濟超預期，企業(yè)補庫或驅動6月出口數(shù)據(jù)超預期，出口鏈或迎來一定的反彈。另一方面，內外部風險持續(xù)釋放或驅動政策轉向力度增大。從中方對于中美關系緩和的誠意也可以看出，當前國內對于經濟增長的壓力是高度關注的，對整體形勢的判斷和政策定力實際相對一個月前已經出現(xiàn)重要變化。從這個角度來看，后續(xù)關注點在于內外風險：內外風險釋放得越充分，則9月底政治局會議后轉向力度亦將越大。

就配置角度而言：當前時間點，在立足防御的基礎上，維持對以下板塊的推薦和挖掘：1）科技中半導體、數(shù)字要素等本土替代細分；2）以電力為代表的央企公用事業(yè)，現(xiàn)金流穩(wěn)健，且在財政壓力下，其市場化改革與混改力度將加大，后續(xù)可以挖掘：燃氣、自來水、環(huán)保、高鐵等細分；3）休閑食品、小家電、國產服裝化妝品等大眾消費：參考日本90年代經驗，老年人消費升級和年輕人消費下沉是未來5年最重要的內生消費趨勢。

興業(yè)證券：積極做多 方向比節(jié)奏重要

隨著6月非農低于預期，來自美債利率上行、匯率貶值、外資流出的壓力有望緩解。其次，耶倫訪華并強調美方不尋求“脫鉤斷鏈”，若階段性地緣政治的出現(xiàn)緩和預期，則有望推升市場風險偏好修復。經濟體感最差的時刻將逐步過去，市場對于經濟增長的悲觀預期也會被修正。各項政策寬松措施已在逐步落地。后續(xù)至少到月底重要會議前，市場一直可以有政策上的期待。

未來一個階段，市場有望進入一個貝塔式的修復，行業(yè)板塊擴散、賺錢效應提升。除了“數(shù)字經濟”和“中特估”兩大主線外，后續(xù)可以重點關注中報景氣向好或者下半年基本面存在改善預期、前期漲幅居后、擁擠度在低位的板塊。結合以上幾個維度，篩選得到軍工、半導體、創(chuàng)新藥、食品飲料、交運和煤炭六大方向，后續(xù)有望低位修復。

本文源自財聯(lián)社 宣林