香港萬得通訊社報道，5月17日，現(xiàn)券期貨震蕩偏弱，國債期貨小幅收跌，銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度更大；地產債漲跌不一，“21寶龍03”跌超12%；銀行間資金面波動不大，主要回購利率小幅上行。交易員表示，收益率快速下行后，需要時間消化止盈壓力，不過目前協(xié)定存款下調、信貸數據、CPI數據、股市偏弱各因素形成共振，推動利率進入阻力位，預計短期或進入新的平衡。

國債期貨小幅收跌，30年期主力合約跌0.04%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.04%。銀行間主要利率債收益率普遍上行，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券“23國開05”收益率上行0.85bp，10年期國債活躍券“23附息國債04”收益率上行0.8bp，5年期國開活躍券“23國開03”收益率上行1.6bp，30年期國債活躍券“22附息國債24”收益率上行1bp，3年期國開活躍券“23國開02”收益率上行1.75bp。

信用債方面，交易所債券市場收盤，地產債漲跌不一，“21寶龍03”跌超12%，“19融僑01”跌超7%，“21碧地01”跌超5%，“21遠洋01”跌超2%；“15遠洋03”漲超4%，“15遠洋05”、“21旭輝02”和“19遠洋01”漲超2%。此外，“23津金01”漲超6%，“PR開投債”漲超4%。

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，5月17日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數據顯示，當日20億元逆回購和500億元國庫現(xiàn)金定存到期。

資金面方面，央行公開市場逆回購操作規(guī)模連續(xù)多日20億低量，周三銀行間市場隔夜等主要回購利率小漲，但資金面整體波動不大。交易員稱，央行操作“細水長流”可能也和機構需求不強有關，目前來看銀行體系流動性較為充裕，穩(wěn)度稅期料無大礙。長期資金方面，全國性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級報價集中在2.40%附近，不過尚無需求跟進；二級市場同類型存單成交在2.47%-2.51%附近，較上日有所上行。

一級市場方面，進出口行上清所托管39個月期固息增發(fā)債中標收益率2.516%，全場倍數4.95，邊際倍數2.5。財政部兩期國債中標收益率均低于中債估值。據交易員透露，財政部2年、7年期續(xù)發(fā)國債加權中標收益率分別為2.183%、2.6575%，邊際中標收益率分別為2.2297%、2.6721%，全場倍數分別為4.66、4.68，邊際倍數分別為5.32、1.69。

農發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標收益率均低于中債估值。據交易員透露，農發(fā)行1年、10年期固息增發(fā)債中標收益率分別為2.1436%、2.9097%，全場倍數分別為2.49、2，邊際倍數分別為2.75、3.73。

國家發(fā)改委召開5月份新聞發(fā)布會，國家發(fā)改委表示，隨著擴大內需政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，消費需求進一步回暖，市場信心增強、預期持續(xù)改善，基數效應逐漸減弱，物價運行有望逐步恢復至近年的平均水平附近。

中國4月70大中城市中有62城新建商品住宅價格環(huán)比上漲，3月為64城；環(huán)比看，銀川漲幅1%領跑，北上廣深分別漲0.6%、漲0.4%、漲0.2%、漲0.3%。國家統(tǒng)計局表示，4月份，70個大中城市中商品住宅銷售價格環(huán)比上漲城市個數減少，同比上漲城市個數增加；70個大中城市商品住宅銷售價格環(huán)比整體漲幅回落、二手住宅環(huán)比漲幅回落更為明顯，各線城市商品住宅銷售價格同比上漲或降勢趨緩。

中國4月經濟“成績單”出爐。中國4月社會消費品零售總額同比增長18.4%，預期20.2%，前值10.6%。中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，預期9.7%，前值3.9%。中國1-4月固定資產投資同比增長4.7%，預期5.2%，前值5.1%。中國1-4月房地產開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%；商品房銷售額39750億元，增長8.8%；房地產開發(fā)企業(yè)到位資金45155億元，下降6.4%。

中信固收稱，4月經濟數據低于市場預期，總體呈現(xiàn)出消費和工業(yè)需求不足的特征。具體來看，消費依然呈現(xiàn)服務強、商品弱的特點；工業(yè)及制造業(yè)在經歷了一季度快速回暖后，增長速度有所放緩；房地產投資及銷售仍然偏弱。對于債市而言，經濟復蘇不及預期，雖然央行近期釋放的信號未體現(xiàn)寬貨幣加碼，但市場可能開始博弈貨幣政策的進一步寬松，長債利率或將維持低位震蕩格局。

華創(chuàng)固收稱，4月經濟數據延續(xù)“高同比、低環(huán)比”的特征，復蘇斜率放緩繼續(xù)驗證。一是，“強項”消費修復節(jié)奏有所放緩，主要來自可選消費動能轉弱；二是“弱項”依然未有改善，例如房地產投資和工業(yè)生產。對于債市而言，2.7%左右的長端收益率持平去年疫情放開前的位置，我們認為這一點位已經充分定價復蘇放緩的事實，而在不降息的前提下，收益率進一步下行需要更弱的基本面預期或沖擊。但短期來看，經濟數據或延續(xù)當前的總量和結構特征，內生動能超預期轉“弱”的概率有限，對應長端收益率或維持2.70%-2.75%的區(qū)間震蕩。

華泰固收稱，4月經濟數據低于預期，經濟復蘇進入波折期。經濟核心矛盾在于需求不足、以及預期和微觀主體活力仍然存在反復。往前看，核心矛盾改善需要時間和契機，二季度經濟修復進入波折期，內生動能弱修復的格局尚難以逆轉。政策博弈有所增強，時點可能在年中之后。市場方面，協(xié)定存款下調、信貸數據、CPI數據、股市偏弱各因素形成共振，推動利率進入2.6-2.7%阻力位，預計短期或進入新的平衡。拉長時間看風險：向下方向，警惕弱需求和弱價格自我實現(xiàn)，弱價格可能反過來制約企業(yè)投資和居民消費熱情；向上方向，經濟環(huán)比走弱增加政策博弈性帶來的擾動，監(jiān)管政策變化也需要關注。