作者：陳年老酒 文章來自“成渝灼見”微信公眾號 2023-05-15 07:02 發(fā)表于重慶

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昨天，母親節(jié)，朋友圈都在曬母親偉大之類的各種文字與圖片。

任何人，無論以何種方式表達對母親的愛，都不為過。

來源：重慶日報

一個女人，自初為人母始，便散發(fā)出一種孕育兒女、大愛無私、母愛無疆的基因。

母愛，就像一個圓，沒有起點，也沒有終點。

今天，借母親之孕育、之孵化這層喻意，來談?wù)勚貞c這座城市的母基金。

什么叫母基金？通俗地說，母基金就是基金中的基金，投資者的投資者。這是從投資功能上看。

好的母基金，一直是各大機構(gòu)和大佬的投資標的。舉個例，全國社保基金自2000年創(chuàng)立以來，母基金就是其一以貫之的資產(chǎn)配置。

從價值發(fā)現(xiàn)上看，母基金更是伯樂的伯樂。通過母基金，即能把專業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)者、產(chǎn)業(yè)鏈條整合鏈接到一起，讓他們相互賦能、共同發(fā)展，實現(xiàn)一個行業(yè)技術(shù)躍升、一座城市產(chǎn)業(yè)突破。

再從社會影響看，母基金已成為發(fā)揮政府作用的有效新載體，是探索市場有效和政府有為的有機結(jié)合體，也是促進一個城市產(chǎn)業(yè)（鏈）升級和招商引資上大項目的重要杠桿。

來源：重慶發(fā)布 鄒樂 攝

在當下的中國，以及在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)競爭力較強的一些大城市，母基金的發(fā)展已被嵌入金融市場化改革，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級的進程中，嵌入財政資金“撥改投”轉(zhuǎn)型使用和國企改革的探索中，北上廣深自不必說，合肥、成都這方面做得都比較早、比較好。

當然，母基金本質(zhì)上也是一種金融工具，很多時候主要指股權(quán)投資母基金，通過投資于多只基金，實現(xiàn)對于多個資產(chǎn)組合包的投資，核心在于資源的有效整合。從各大城市的實踐來看，母基金通常具有大體量投資和分散風(fēng)險的功能。

近期，“成渝灼見”收到多位朋友發(fā)來的信息稱，重慶市即將發(fā)生一件大事。這件大事，就是5月19日，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金成立大會暨投資峰會將隆重舉行。

此次大會由重慶市政府指導(dǎo)，市委宣傳部、市發(fā)改委、市科技局、市經(jīng)信委、市國資委、市地方金融監(jiān)管局、市招商投資促進局、兩江新區(qū)管委會、西部（重慶）科學(xué)城高新區(qū)管委會等9個單位共同主辦。

可以說，涉及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)投資的市級主管部門基本悉數(shù)會到場。由此可見，成立重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金在重慶產(chǎn)業(yè)發(fā)展中、在新重慶高質(zhì)量發(fā)展中將會肩負何等重大的擔子，扮演何等重要的角色。

產(chǎn)業(yè)是一座城市的經(jīng)濟之本、發(fā)展之基。

我們講新重慶，講高質(zhì)量發(fā)展這些宏大的詞語時，肯定離不開制造業(yè)、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系這個基礎(chǔ)、這個根本。

與成都作為一座服務(wù)業(yè)比重偏高的城市相比，重慶一直把制造業(yè)作為立市之本、強市之基。近些年，重慶著手重點抓好以制造業(yè)為重點的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

來源：重慶發(fā)布 陳科儒 攝

5月19日舉行的會議，正是以“產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)發(fā)展·投資創(chuàng)造未來”為主題，借重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金成立發(fā)布之機，產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展之時，邀請投資界、產(chǎn)業(yè)鏈代表齊聚山城，以千億基金鏈接、撬動萬億以上的規(guī)模資源，開啟產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展新局面，共同建設(shè)現(xiàn)代化新重慶。

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實際上，在中國，母基金的時代早已到來，少說也有十多個年頭。

股權(quán)信用改變基金，母基金改變基金，基金改變中國三個改變正在我們這片大地上蓬勃展現(xiàn)。

重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金成立后，從市級層面，今后將歸口到重慶渝富控股集團統(tǒng)一運營。據(jù)稱，母基金規(guī)模接近2000億元，渝富集團要占大頭。

來源：重慶發(fā)布

目前，重慶市市級產(chǎn)業(yè)基金主要為市屬國企產(chǎn)業(yè)基金和重慶市產(chǎn)業(yè)投資基金。

先看市屬國企產(chǎn)業(yè)基金，該基金現(xiàn)有規(guī)模約570億元。其中重慶渝富控股集團產(chǎn)業(yè)基金521億元，其他市屬國企參與產(chǎn)業(yè)基金合計約50億元。

再看全市產(chǎn)業(yè)投資基金。

2022年8月，由重慶市財政局牽頭設(shè)立的重慶市產(chǎn)業(yè)投資基金，認繳規(guī)模280億元，其中重慶渝富控股集團認繳80億元、重慶發(fā)展投資公司及基金管理人共認繳140億元、兩江產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團和高新開發(fā)集團各認繳30億元。

目前重慶市產(chǎn)業(yè)投資基金已投3個項目，分別為賽力斯三工廠、重慶市汽車產(chǎn)業(yè)基金、重慶市專精特新基金。

來源：重慶發(fā)布

從基金規(guī)模、募資能力、吸引拉動聚集更多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目落地生根重慶等角度看，我市現(xiàn)有的市級產(chǎn)業(yè)投資基金遠遠不能很好地滿足重大產(chǎn)業(yè)投資項目的需要。

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在重慶，母基金來得晚了些。

的確，在重慶產(chǎn)業(yè)升級迭代過程中，在重慶高質(zhì)量發(fā)展背景下，組建重慶母基金這事應(yīng)該提前10多年，甚至20年前就應(yīng)該謀劃。

當然，各位看官要說我馬后炮，而放馬后炮根本就不算什么本事。對此，我不作任何辯解。

2022年12月8日，“成渝灼見”在《一個老重慶對履新書記的三大期待》一文中，就提出建議，對重慶市“八大投”重新定位與戰(zhàn)略重組，重新賦予“八大投”新的歷史使命。

重慶原有的“八大投”，有其歷史使命與戰(zhàn)略定位，重慶直轄后這么多年，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市化進程中，發(fā)揮了不可替代的作用。

但在新時代下，在高質(zhì)量發(fā)展的背景下，在與各大兄弟城市的競爭中，“八大投”的定位、身份、角色與作用，應(yīng)該適時調(diào)整、迭代升級，不能停留在過去十多年前的功能價值平臺上。

重慶母基金之所以來得晚了些，主要是“八大投”在中國房地產(chǎn)爆發(fā)式增長的紅利周期內(nèi)，一直沒拋棄吃土地飯、端資源碗的思維，沒有像其他兄弟城市那樣，前瞻思考，提前謀劃，轉(zhuǎn)型融入到科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)集群，乃至積極、主動服務(wù)科技前沿方面的創(chuàng)新創(chuàng)投基金設(shè)立等這些經(jīng)濟建設(shè)、產(chǎn)業(yè)競爭的主戰(zhàn)場上。

來源：重慶發(fā)布

早在2014年，重慶市政府決定以產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的方式來帶動企業(yè)發(fā)展，該基金雖然不叫母基金，但具有了一些母基金的雛形，目前累計投資幾十個市場化基金，覆蓋200多個項目，帶動了超過3倍于自身投資規(guī)模的資金投入。

但在與一些兄弟省市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)競爭奔跑的賽道上，在中國各大城市母基金的版圖上，重慶市在此方面的案例與典型，可圈可點的、拿得出手的實在太少。

雖然渝富集團近些年轉(zhuǎn)型突破，聚焦重慶先進制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，開展投資運營，助力打造重慶“2+6+X”產(chǎn)業(yè)集群，形成了“母基金+行業(yè)基金+項目基金”的框架，基金規(guī)模超過1000億元，雖然塊頭已不小，但這畢竟是重慶市“八大投”之一的企業(yè)層面運作。

重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金即將成立，不論是體量，還是能量，今后的使命將更大、舞臺將更高、機會將更多、空間將更寬廣。

可以說，此次成立重慶市產(chǎn)業(yè)投資母基金，宣告重慶母基金時代的到來！

服務(wù)實體經(jīng)濟，是金融業(yè)的本源與初心。而股權(quán)投資作為企業(yè)創(chuàng)業(yè)的重要金融支撐，在科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中扮演重要角色。

在當下，重慶市委、市政府之所以決定，依托現(xiàn)有市級產(chǎn)業(yè)基金，整合組建這個千億級的重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金，以母子基金方式撬動社會資本，聚焦重慶先進制造業(yè)投資運營，助推全市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，正是為了充分發(fā)揮國有資本的引導(dǎo)作用，促進金融和社會資本支持先進制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)培育和重要產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)，充分發(fā)揮基金鏈接資源和撬動產(chǎn)業(yè)的作用（形象地說，就是建立“母基金+子基金”的模式，發(fā)揮財政、國有資金杠桿放大效應(yīng)），助力重慶打造國家重要先進制造業(yè)中心。

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放眼20多年前，重慶組建“八大投”，創(chuàng)新了當時城市化投融資建設(shè)管理體制，曾一度風(fēng)行國內(nèi)各大城市。

20多年后，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金雖然來得晚了些，但對于重慶當下的高質(zhì)量發(fā)展來說，仍然具有不可替代的助推作用，它包括但不限于政府引導(dǎo)基金（類似于上文中提到的重慶市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金），應(yīng)該還包括金融型、國企型基金。

來源：重慶日報

在此預(yù)期，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金在尊重金融產(chǎn)品本身要素和運行規(guī)律的基礎(chǔ)上，今后將進一步發(fā)揮投資型、長期型、權(quán)益型的母基金功能，進一步促進重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集上規(guī)模、提升競爭力，為構(gòu)建、豐富、完善新重慶現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系發(fā)揮四兩撥千斤的強大支撐作用。

在此預(yù)期，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金能夠把公共投資、重慶當下產(chǎn)業(yè)政策目標和資本市場有機融合起來，實現(xiàn)政府力量和市場力量、金融資本和市場資本、國企和民企的有機結(jié)合，進一步增強新重慶的內(nèi)生動力、產(chǎn)業(yè)吸附力和產(chǎn)業(yè)體系的競爭力。

當然，在此過程中，運作母基金的市場化、專業(yè)化程度也必須水漲船高。在當下母基金管理人呈現(xiàn)明顯頭部聚集效應(yīng)的行業(yè)背景下，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金規(guī)模越大，對運營人才、團隊、機制、視野的要求也就越來越高。因為，你的競爭對手，肯定已不在重慶，甚至不在中國，而是你必須完全、充分打開你的行業(yè)把控力、專業(yè)判斷力，以及視野、格局與眼光。

最后，想說的是，重慶正奔跑在加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快打造具有全國影響力的科創(chuàng)中心，加快建設(shè)全國重要人才高地的賽道上，而建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、科技創(chuàng)新都是一個系統(tǒng)工程，創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、政策鏈相互交織、相互支撐。此次成立重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金，只是其中的資金鏈一環(huán)。

比資金鏈等各種鏈更重要的是，重慶要營造一種敢創(chuàng)新、善突破的發(fā)展生態(tài)、友好土壤，比如，針對重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金今后會涉及的評價機制今后如何創(chuàng)新，如何允許運作過程中有一定的試錯空間，避免錢趴在賬上根本不敢花或花不出去？

來源：重慶發(fā)布

這是母基金成立后必須提前謀劃的、認真思考的。

高瓴資本創(chuàng)始人張磊曾講，長期主義不僅僅是一種方法論，更是一種價值觀。

而母基金，正是堅信一座城市的長期價值，對其產(chǎn)業(yè)堅持長期主義。在長期主義之路上，母基金與這座城、這座城的產(chǎn)業(yè)，都要彼此學(xué)會做時間的朋友，合力形成一個生生不息、持續(xù)發(fā)展的正向循環(huán)。

文 | 陳年老酒

編輯丨橙子菌

圖片丨網(wǎng)絡(luò)侵刪

審核丨黎奎