2022年，A股全年調(diào)整，僅5-7月，11-12月有結(jié)構(gòu)性反彈行情。相應(yīng)的，半導(dǎo)體行業(yè)也僅有幾波行情，且持續(xù)性甚至弱于上證指數(shù)。

從周線上看，半導(dǎo)體行業(yè)與A股一樣，僅出現(xiàn)兩次比較明顯的行情，第一次5-8月，第二次是10月至今。

復(fù)盤：5-8月，半導(dǎo)體設(shè)備、材料領(lǐng)漲

回顧5-8月半導(dǎo)體行業(yè)行情，當(dāng)時主要炒作邏輯是制造領(lǐng)域國產(chǎn)替代，而領(lǐng)漲的則是半導(dǎo)體設(shè)備、部分半導(dǎo)體材料領(lǐng)域公司，封測、功率半導(dǎo)體等領(lǐng)域。

上述幾個領(lǐng)域在5月1日-8月12日的反彈行情中幾乎全領(lǐng)域上漲，但設(shè)計領(lǐng)域除了新股表現(xiàn)尚可，龍頭公司表現(xiàn)可謂相當(dāng)慘烈，如模擬IC龍頭（圣邦股份、卓勝微），數(shù)字IC龍頭（韋爾股份、兆易創(chuàng)新）等表現(xiàn)可謂相當(dāng)一般。

復(fù)盤：10月至今，設(shè)計龍頭及超跌個股開始反彈，設(shè)備材料相對弱化

10月至今，我們發(fā)現(xiàn)市場出現(xiàn)些許變化，半導(dǎo)體設(shè)備與材料已不是漲幅最靠前的領(lǐng)域上半年表現(xiàn)較弱的設(shè)計類公司開始普漲，新股與次新股繼續(xù)表現(xiàn)強勢。

雖然從10月以來，行業(yè)看似普漲格局，但11月以后變化明顯，此前領(lǐng)漲的如天岳先進、芯源微、東微半導(dǎo)、復(fù)旦微電、華亞智能、江豐電子等開始領(lǐng)跌，而晶晨股份、思特威、艾為電子、芯朋微、中穎電子、兆易創(chuàng)新等一大批受消費電子需求下滑影響而大幅調(diào)整的設(shè)計類公司開始領(lǐng)漲。

我們認為，短期應(yīng)對今年漲幅過于巨大或者說炒作過熱的領(lǐng)域如半導(dǎo)體設(shè)備、材料領(lǐng)域公司保持警惕，等待調(diào)整完成。而對于今年跌幅較大，對業(yè)績下滑預(yù)期反應(yīng)比較徹底的設(shè)計類公司，則應(yīng)對其上漲的持續(xù)性保持相對樂觀。

本報告由研究助理協(xié)助資料整理，由投資顧問撰寫。投資顧問：黃波（登記編號：A0740620120007）