2022年11月末以來，隨著防疫政策的優(yōu)化，國內宏觀經濟逐步企穩(wěn)并表現出較好的修復跡象，居民服務業(yè)快速回暖，零售、運輸、住宿、餐飲等行業(yè)需求大幅上行，國內經濟的復蘇一片樂觀。

諾德基金指出，隨著內需逐步擴大、企業(yè)生產恢復正常，居民的預期收入將逐步恢復，為國內經濟持續(xù)復蘇打下了良好的基石。

諾德基金固定收益部副總監(jiān)景輝表示，今年以來，從中央到地方政府均表達出對經濟增長的訴求，特別是各地政府在今年年度經濟工作會議中普遍強調加快推動經濟高質量發(fā)展、推進重點項目建設、恢復和擴大消費，促消費、促基建、穩(wěn)地產相關政策作為主要抓手有望持續(xù)加碼，“穩(wěn)增長”的基調已形成市場共識。

而海外各大經濟體仍飽受高通脹率的困擾，連續(xù)加息背景下也進一步加劇了債券市場的波動。近期硅谷銀行的暴雷正是由于美聯儲的激進加息使得債券市場暴跌導致的。

再回到國內市場來看，諾德基金表示，海外的高通脹并未對國內市場造成太大的影響。

從信貸數據來看，今年1月信貸新增迅猛，但與往年不同的是2月以來票據利率仍然維持在高位，結合銀行中長期同業(yè)存單發(fā)行利率水平一路走高，均表明銀行信貸投放增量迅猛，從側面表明實體經濟的需求強勁。

諾德基金認為，在國內經濟逐步修復的背景下，從大類資產波動趨勢看，未來金融市場風險偏好會有明顯提升，權益市場將明顯受益。

雖然經濟修復的趨勢已經逐漸明朗，但是后續(xù)債市的逐漸承壓仍然是一個不可忽視的問題。

諾德基金強調，市場風險偏好的提升或將導致債市面臨較為顯著的壓力。但由于每年1月至2月經濟數據均存在真空期，再疊加以銀行為主的金融機構有“早配置早收益”的傳統(tǒng)，因此目前債市仍處于窄幅震蕩行情中。

在策略上，諾德基金指出，對今年上半年債券市場投資持謹慎態(tài)度，在“寬信用”見效前仍可適當博弈波段操作，中期仍建議以票息策略為主，控制組合久期、適度控制杠桿。