2023年2月20日三友聯眾（300932）（300932）發(fā)布公告稱國盛證券徐程穎 陳思琪、前海聯合基金杜宏笙、東亞前海證券楊昌昊于2023年2月16日調研我司。

具體內容如下：

問：簡單介紹公司的基本情況。

答：公司是一家專業(yè)的集繼電器研發(fā)、制造、銷售為一體的高新技術企業(yè)、中國電子元件百強企業(yè)，據中國電子元件行業(yè)協會調研數據顯示，公司在國內繼電器領域的銷售額排名第二。歷經多年發(fā)展，公司已形成集技術研發(fā)、模具開發(fā)制造、設備開發(fā)制造、生產制造、售后服務為一體的全流程服務體系，公司產品涵蓋通用、磁保持、汽車、新能源繼電器、互感器五大板塊。未來，公司將做強做大通用功率繼電器、磁保持繼電器、互感器板塊，在保持通用功率繼電器、磁保持繼電器、互感器優(yōu)勢領域盈利能力的同時，加大汽車、新能源繼電器的投入與開發(fā)，也將結合實際適時實施相關產業(yè)多元化戰(zhàn)略。

問：海外的規(guī)劃?電力主力在哪里？

答：海外主要還是電力和家電的板塊，電力的規(guī)劃目前主要還是看海外，海外的電表改造起步較晚，目前海外存在較大的利潤空間。

問：一般汽車上面配多少低壓繼電器和高壓繼電器？

答：新能源車是 6-7 只的高壓直流繼電器以及 10-20 的汽車繼電器，普通汽車是 10-20 只汽車繼電器。

問：競爭優(yōu)勢在哪里？

答：公司自成立以來，始終專注于繼電器研發(fā)、生產和銷售，在這個細分行業(yè)逐步形成了研發(fā)與技術創(chuàng)新、生產制造、團隊管理運營以及企業(yè)文化等方面的競爭優(yōu)勢。

問：目前相關合作車廠的進度如何？

答：目前車廠有的在商務的階段，有些在檢測的階段，有些在測試送樣的階段。出于對客戶的保密，我們在此不便一一透露，總體而言，有 4-5 家客戶分別處于小批量試產、送樣、測試階段。

問：目前的五金、觸點、塑料自供比率是多少？未來這一塊要達到什么程度？

答：目前塑料件自供大約 25%，觸點約 76%，五金件約 66%，公司成立了專門的散件公司——東莞三友精密制品有限公司，預計 5、6 月份完成新工廠搬遷，除了設備的持續(xù)投入、同步的技術人才也很重要，未來期望達到 85%以上。

問：毛利率表現不太好是因為什么？

答：產品毛利率較同期下降主要影響原因為以下方面1、通用功率繼電器，①與去年同期相比市場需求調，使得該板塊的銷售有所下降；②募投項目相關的固定資產投資陸續(xù)轉固，通用繼電器產線處于產能爬坡階段，固定成本增加較快；2、磁保持繼電器，該板塊采用項目制，與去年同期相比，報告期內的訂單毛利率較低；3、大宗商品價格持續(xù)處于高位，增加了材料成本。期間費用（管理費用、銷售費用、研發(fā)費用）較同期增長 2,525 萬，主要原因為合并報表中增加新收購企業(yè)需列支的管理費用增加，以及公司處于持續(xù)發(fā)展階段，新項目研發(fā)投入增加，使得研發(fā)支出增加。綜上原因導致營業(yè)收入增加的情況下，利潤下滑。

三友聯眾（300932）主營業(yè)務：從事繼電器的研發(fā)、生產與銷售

三友聯眾2022三季報顯示，公司主營收入14.22億元，同比上升17.25%；歸母凈利潤5888.07萬元，同比下降45.88%；扣非凈利潤4809.9萬元，同比下降46.9%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入4.63億元，同比上升3.97%；單季度歸母凈利潤1886.31萬元，同比下降50.98%；單季度扣非凈利潤1629.42萬元，同比下降48.45%；負債率36.1%，投資收益298.44萬元，財務費用-1308.07萬元，毛利率16.27%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入419.86萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，三友聯眾（300932）行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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