科創(chuàng)板 視覺(jué)中國(guó) 資料圖

科創(chuàng)板即將迎來(lái)第二批做市商！

10月14日晚間，招商證券（600999.SH、06099.HK）、東吳證券（601555.SH）、興業(yè)證券（601377.SH）公告表示，上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

此前在10月13日晚間，中信證券（600030.SH、06030.HK）、國(guó)泰君安證券（601211.SH、02611.HK）也公告表示，上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

澎湃新聞?dòng)浾吡私獾?，第二?家券商的科創(chuàng)板做市商資格于近日獲批，分別為中信證券、國(guó)泰君安、招商證券、東吳證券、興業(yè)證券、浙商證券（601878.SH）。至此，加上9月15日獲批科創(chuàng)板做市商資格的8家券商，科創(chuàng)板做市商已擴(kuò)容至14家。

科創(chuàng)板做市商持續(xù)擴(kuò)容

科創(chuàng)板做市制度落地后，券商踴躍成為科創(chuàng)板做市商。

依據(jù)證監(jiān)會(huì)2022年5月13日發(fā)布的《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》（簡(jiǎn)稱(chēng)《試點(diǎn)規(guī)定》），符合最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近3年分類(lèi)評(píng)級(jí)在A類(lèi)A級(jí)（含）以上等條件的證券公司（即做市商），經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的，可以試點(diǎn)從事科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

據(jù)招商證券衍生投資部執(zhí)行董事唐勝橋此前介紹，市場(chǎng)上符合要求的券商均在準(zhǔn)備科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)。

9月15日，首批8家券商的科創(chuàng)板做市商資格獲批，申萬(wàn)宏源證券（000166.SZ、06806.HK）、華泰證券（601688.SH）、中國(guó)銀河（601881.SH、06881.HK）、中信建投（601066.SH）、東方證券（600958.SH、03958.HK）、財(cái)通證券（601108.SH）、國(guó)信證券（002736.SZ）、國(guó)金證券（600109.SH）率先獲得資格。

在14家獲批券商之外，也有券商在積極謀求科創(chuàng)板做市商資格。記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，方正證券（601901.SH）、光大證券（601788.SH、06178.HK）、天風(fēng)證券（601162.SH）等券商也已在董事會(huì)或股東大會(huì)層面通過(guò)了申請(qǐng)開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的議案。

對(duì)于首批試點(diǎn)資格的券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等將迎來(lái)哪些變化，唐勝橋認(rèn)為，由于科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)還在試點(diǎn)階段，可能拿到“資格證”的前期無(wú)法為公司帶來(lái)顯著的盈利變化，只是增加了一塊業(yè)務(wù)，相信未來(lái)隨著試點(diǎn)的拓展，該業(yè)務(wù)在公司的收入權(quán)重會(huì)逐步提升。

“在業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，做市商的首要目標(biāo)是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，盈利來(lái)源可能主要是交易所做市服務(wù)激勵(lì)?！闭猩套C券進(jìn)一步指出，隨著做市標(biāo)的數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模的增加以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段的豐富，做市策略和系統(tǒng)的持續(xù)優(yōu)化將使做市商可以獲得除交易所激勵(lì)以外的如做市標(biāo)的組合持倉(cāng)及交易的盈利。

海通證券研報(bào)還指出，獲批科創(chuàng)板做市資格有利于轉(zhuǎn)變過(guò)去偏通道的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步加強(qiáng)投行資本化轉(zhuǎn)型。券商通過(guò)整合資本、投研、交易優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化盈利模式，豐富利潤(rùn)來(lái)源，有望迎來(lái)高質(zhì)量可持續(xù)的發(fā)展。

券商多維度發(fā)力科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)

獲批后，券商將怎樣開(kāi)展做市業(yè)務(wù)？

據(jù)浙商證券董事長(zhǎng)吳承根介紹，在“上市證券做市交易業(yè)務(wù)”資格獲批之前，浙商證券已開(kāi)展了新三板做市業(yè)務(wù)和銀行間債券做市業(yè)務(wù)，取得良好成效，培養(yǎng)了一支專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍，為上市證券做市業(yè)務(wù)做了較為充分的前期準(zhǔn)備。

招商證券預(yù)計(jì)，業(yè)務(wù)模式前期以使用自有資金買(mǎi)入做市標(biāo)的為主，該模式流程簡(jiǎn)單、效率較高，只需要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入即可獲得做市持倉(cāng)；交易機(jī)制前期以報(bào)價(jià)為主，即做市商在連續(xù)競(jìng)價(jià)期間為市場(chǎng)提供持續(xù)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，而詢(xún)價(jià)將作為報(bào)價(jià)的補(bǔ)充而提供部分流動(dòng)性。

具體到做市標(biāo)的，招商證券指出，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，做市標(biāo)的的選擇將主要根據(jù)業(yè)務(wù)需要，重點(diǎn)為公司作為保薦機(jī)構(gòu)且在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)。其次，該公司將從公司基本面、行業(yè)代表性和二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性均較好的科創(chuàng)50指數(shù)成分股中選取做市標(biāo)的。此外，該公司將結(jié)合市場(chǎng)需求，為科創(chuàng)板市場(chǎng)亟須改善流動(dòng)性的股票提供做市服務(wù)。

接下去，浙商證券表示將在制度、人員、資金、設(shè)備、技術(shù)和場(chǎng)地等方面進(jìn)行全面資源調(diào)動(dòng)，認(rèn)真做好科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)上線(xiàn)準(zhǔn)備，助力科創(chuàng)板混合做市平穩(wěn)開(kāi)展。

科創(chuàng)板做市制度加速落地，多方受益

隨著科創(chuàng)板做市商擴(kuò)容，科創(chuàng)板做市制度也在加速落地，有望給資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些改變？

參考新三板，浙商證券指出，做市交易制度能有效提高股票的流動(dòng)性。新三板做市交易較集合競(jìng)價(jià)交易有著明顯的流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)。從換手率觀察，做市交易的月均換手率達(dá)到1.658%，集合競(jìng)價(jià)交易的換手率為0.421%。

“科創(chuàng)板引入做市商的混合交易制度，是我國(guó)股票市場(chǎng)交易制度的一大創(chuàng)新?！眳浅懈M(jìn)一步指出，做市商的引入不僅能提高股票的流動(dòng)性、降低股票價(jià)格的波動(dòng)性，還為其他板塊引入做市商制度打下基礎(chǔ)。

對(duì)于科創(chuàng)板上市公司，唐勝橋認(rèn)為，券商可以為其提供從承銷(xiāo)保薦到研究咨詢(xún)?cè)俚浇灰鬃鍪械热轿弧⑷湕l的中介服務(wù)。同時(shí)，科創(chuàng)板上市公司均為科技創(chuàng)新型企業(yè)，需要市場(chǎng)給予高估值溢價(jià)，以便更好地發(fā)展業(yè)務(wù)。而引入做市商機(jī)制可以更充分地發(fā)揮直接融資功能，更有效地配置社會(huì)資源，吸引社會(huì)資本投入國(guó)家科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域。

“科創(chuàng)板做市商業(yè)務(wù)為我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展提供了更加多元、全面的融資渠道?！贝笸C券研報(bào)還指出，科創(chuàng)板做市商業(yè)務(wù)是券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的一次重大發(fā)展，有助于開(kāi)拓券商創(chuàng)新相關(guān)業(yè)務(wù)，開(kāi)展多元化展業(yè)模式。

西部證券同樣認(rèn)為，做市交易作為一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，對(duì)券商的綜合金融服務(wù)能力要求較高，且設(shè)置準(zhǔn)入門(mén)檻，有望成為頭部券商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。