智通財經(jīng)APP獲悉，2月1日，中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會公開征求意見，標志著中國資本市場全面注冊制改革正式啟動。市場活躍度有望再上臺階，券商投行業(yè)務將直接受益。東亞前海證券認為，投行作為資本市場發(fā)行上市的直接參與主體，有望全面受益，首發(fā)+增發(fā)共有望為投行帶來109億元的增量收入。相關概念股：海通證券(600837.SH)、中信證券(600030.SH)、國聯(lián)證券(601456.SH)、東方財富(300059.SZ)。

招商非銀指出，全面注冊制主要內容概括：(1)發(fā)行上市審核方面，建立交易所審核發(fā)行上市申請文件、報證監(jiān)會注冊生效的體制，放寬盈利指標，強化以信息披露為中心的審核理念，強化發(fā)行人誠信責任和中介機構把關責任。(2)持續(xù)監(jiān)管方面，強化事中事后監(jiān)管，優(yōu)化退市條件。(3)交易規(guī)則類，放寬漲跌幅比例和投資門檻。

這次改革還將進一步完善資本市場基礎制度。主要包括：完善發(fā)行承銷制度，約束非理性定價;改進交易制度，優(yōu)化融資融券和轉融通機制;完善上市公司獨立董事制度;健全常態(tài)化退市機制，暢通多元退出渠道;加快投資端改革，引入更多中長期資金。同時，支持全國股轉系統(tǒng)探索完善更加契合中小企業(yè)特點的基礎制度。

市場普遍認為，全面注冊制的推出是資本市場改革發(fā)展最重要里程碑之一，市場活躍度有望再上臺階。券商投行業(yè)務將直接受益。創(chuàng)投公司迎來歷史性機會，有助于創(chuàng)投為資本市場輸送更多優(yōu)質企業(yè)，更好服務實體經(jīng)濟。

有了全面的注冊制度，經(jīng)紀行業(yè)將有兩個優(yōu)勢。第一，上市公司必須由經(jīng)紀公司贊助和承銷，因此經(jīng)紀公司在IPO過程中扮演著重要角色，經(jīng)紀公司的贊助和承銷業(yè)務收入非常高;第二登記制度意味著股票波動更大，同時股票更活躍，經(jīng)紀公司的傭金收入也在上升，全面注冊制度實施后，將對經(jīng)紀行業(yè)產(chǎn)生重大積極影響。

同時，北交所制度也加速落地。1月19日，北交所發(fā)布并實施股票做市交易業(yè)務細則和指引。業(yè)內人士認為，隨著交易機制不斷完善、業(yè)務模式不斷成熟，北交所給券商的發(fā)揮空間越來越大。華西證券認為，北交所融資融券業(yè)務為券商提供了另一條觸達中小企業(yè)、落實金融服務實體的重要渠道，為證券行業(yè)融資融券業(yè)務帶來新機會。

此外，隨著中國金融市場高水平對外開放穩(wěn)步推進，國際金融巨頭也在新的一年紛至沓來，積極推進在華布局展業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，1月以來，北上資金累計凈流入超過1300億元，創(chuàng)北上資金開通以來最高單月紀錄，已超過去年全年凈流入量。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英1月18日就2022年外匯收支形勢答記者問時表示，近期境外投資者持續(xù)恢復對我國證券市場投資。據(jù)外匯局統(tǒng)計，2022年12月，境外投資者凈增持境內債券和股票分別為73億和84億美元。從最新的市場數(shù)據(jù)看，近期外資參與境內證券市場保持活躍，2023年1月上半月凈買入境內股票、債券合計約126億美元。

東亞前海證券研究認為，投行作為資本市場發(fā)行上市的直接參與主體，有望全面受益。其對主板注冊制推行后投行增量收入進行簡單測算，得出在中性情況下，首發(fā)+增發(fā)共有望為投行帶來109億元的增量收入，占2021年證券行業(yè)投行業(yè)務收入的13%。從投行下游來看，頭部或平臺化優(yōu)勢較強的券商在資本實力、團隊建設等方面更具經(jīng)驗，更有望實現(xiàn)投行與機構業(yè)務的聯(lián)動，從而提升業(yè)務的專業(yè)性和話語權，保持業(yè)績領先。其推薦標的：區(qū)域特色鮮明，投行業(yè)務發(fā)展迅速的國元證券。建議關注：“以投行為牽引”為戰(zhàn)略，在細分行業(yè)已取得一定優(yōu)勢的國金證券;大平臺優(yōu)勢顯著，投行龍頭地位穩(wěn)固的中信證券。

東吳證券此前研報指出，全面注冊制利好券商投行業(yè)務鏈(投行、研究、投資、做市等)，相關配套政策值得期待。投資建議：1)首推最具成長性的零售券商龍頭【東方財富】;2)全面注冊制預期下，建議關注投行業(yè)務突出的【中信建投】和【國金證券】;3)市場回暖預期下建議關注具有財富管理特色的公司【廣發(fā)證券】、【東方證券】、【國聯(lián)證券】、【華林證券】;4)行業(yè)集中度提升背景下，持續(xù)推薦頭部券商【中信證券】和【中金公司(H)】。

財通證券發(fā)布報告指出，券商業(yè)績高增長確立+政策利好驅動邏輯正不斷強化，非銀行業(yè)機構低配顯著，建議投資者重視當下券商股投資機會。展望2023年，伴隨產(chǎn)品凈值的向上修復，以及市場平穩(wěn)后基金銷售的逐步回暖，權益類基金規(guī)模預計將于2023年二季度至三季度重回增長區(qū)間?；诖?，作為渠道端(代銷)和產(chǎn)品端(券商資管+參控股公募基金+私募股權)的券商財富管理后續(xù)也將迎來業(yè)績和估值的雙重修復。

相關概念股：

海通證券(600837.SH)：公司提供的服務包括證券及期貨經(jīng)紀服務、投資顧問服務、理財策劃服務、以及向客戶提供融資融券、股票質押等融資類業(yè)務服務。

中信證券(600030.SH)：公司主要業(yè)務為經(jīng)紀業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務、證券投資業(yè)務、證券承銷業(yè)務等。主要為投資銀行、財富管理、資產(chǎn)管理、金融市場等相關金融服務，是中國第一家A+H股上市的證券公司。

國聯(lián)證券(601456.SH)：公司以客戶為導向的交易型投行能夠通過“投資+投行”為企業(yè)客戶提供一站式服務，完成財富管理業(yè)務閉環(huán)?；谛酆竦墓蓶|背景和區(qū)位優(yōu)勢，公司債和地方政府債承銷有望實現(xiàn)高速增長。

東方財富(300059.SZ)：公司證券業(yè)務收入逆勢增長，市場份額進一步提升。2022年A股日均股基成交額為1.02萬億元，同比-10%。而公司的股基成交額同比基本持平，市場份額提升拉動業(yè)務收入同比增長。