證券之星新能源車行業(yè)周報(bào)：

根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月13日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)48.35萬(wàn)元/噸，工業(yè)零級(jí)碳酸鋰均價(jià)45.15萬(wàn)元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰(56.5%國(guó)產(chǎn)粗顆粒)均價(jià)48.95萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)46.15萬(wàn)元/噸。三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價(jià)分別報(bào)每噸31.75，33.45，33.5，39.15萬(wàn)元。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

中國(guó)銀河本周觀點(diǎn)：

據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，12月乘用車市場(chǎng)零售242.5萬(wàn)輛，同比+15%，環(huán)比+47%；12月全國(guó)乘用車廠商批發(fā)227.3萬(wàn)輛，同比-4%，環(huán)比+12%；12月新能源乘用車批發(fā)量達(dá)73萬(wàn)輛，環(huán)比+0.4%，同比+45%。伴隨疫情防控優(yōu)化政策帶來(lái)的生產(chǎn)恢復(fù)及客流復(fù)蘇，車企年末銷量沖關(guān)，優(yōu)惠政策推動(dòng)全年銷量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。近日特斯拉官網(wǎng)顯示，Model3/ModelY后驅(qū)標(biāo)續(xù)航價(jià)格分別為22.99萬(wàn)/25.99萬(wàn)，相較前次降價(jià)后(10月末價(jià)格26.59萬(wàn)/28.89萬(wàn))售價(jià)繼續(xù)下調(diào)3.6萬(wàn)/2.9萬(wàn)，刷新國(guó)內(nèi)售價(jià)歷史最低，特斯拉四季度訂單不及預(yù)期，試圖通過(guò)降價(jià)促銷費(fèi)搶市場(chǎng)份額?，F(xiàn)階段自主品牌新能源產(chǎn)品漲價(jià)周期未完全終止，特斯拉大幅度降價(jià)或?qū)⒓觿⌒袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)地位相對(duì)穩(wěn)固、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的頭部車企優(yōu)勢(shì)有望顯現(xiàn)。

國(guó)泰君安本周建議：

我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)來(lái)看新能源汽車行業(yè)最悲觀時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，此前市場(chǎng)擔(dān)心的銷量、排產(chǎn)、政策的不確定性都已經(jīng)得到充分反應(yīng)；隨著特斯拉降價(jià)對(duì)消費(fèi)的刺激，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)預(yù)期修復(fù)階段。整體來(lái)看23年重點(diǎn)把握幾條行業(yè)主線：1)盈利復(fù)蘇的電池環(huán)節(jié)，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、比亞迪等，受益標(biāo)的：珠海冠宇、鵬輝能源、欣旺達(dá)。2)競(jìng)爭(zhēng)格局較好或是行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)率先出清的環(huán)節(jié)，推薦隔膜環(huán)節(jié)的恩捷股份、星源材質(zhì)；電解液環(huán)節(jié)的新宙邦，受益標(biāo)的：科達(dá)利。3)新技術(shù)層面重點(diǎn)推薦鈉離子電池環(huán)節(jié)，推薦振華新材、鼎勝新材、蔚藍(lán)鋰芯，受益標(biāo)的：元力股份、維科技術(shù)等；4)估值較為便宜的祥鑫科技等。

宏觀事件

(1)2022年我國(guó)汽車銷量超2686萬(wàn)輛 新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)93.4%

人民網(wǎng)消息，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬(wàn)輛和2686.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.4%和2.1%，延續(xù)了去年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳士華表示，2022年國(guó)內(nèi)乘用車在促消費(fèi)等政策的拉動(dòng)下實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，為全年小幅增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了重要力量。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到705.8萬(wàn)輛和688.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96.9%和93.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)到25.6%。在新能源汽車主要品種中，與上年同期相比，純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車和燃料電池汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。中汽協(xié)表示，隨著相關(guān)配套政策措施的實(shí)施，將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體和消費(fèi)活力，加之新的一年芯片供應(yīng)短缺等問(wèn)題有望得到較大緩解，預(yù)計(jì)2023年汽車市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)3%左右增長(zhǎng)。

(2)乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)：新能源車價(jià)格回歸是長(zhǎng)期趨勢(shì) 碳酸鋰價(jià)格將大跌

中國(guó)證券網(wǎng)消息，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)發(fā)文稱，近日中國(guó)產(chǎn)特斯拉降價(jià)是預(yù)料中的正常行為，二手車經(jīng)銷商應(yīng)該早有預(yù)期。崔東樹(shù)認(rèn)為，二手車經(jīng)銷商要敏銳關(guān)注到新車市場(chǎng)的變化，新能源車還是比燃油車貴，新能源車價(jià)格回歸是長(zhǎng)期趨勢(shì)。崔東樹(shù)認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格將大跌。中國(guó)新能源車占全球60%以上的份額，新能源補(bǔ)貼取消有利于降低市場(chǎng)增長(zhǎng)的預(yù)期。前期大量的電池投資和上游礦產(chǎn)投資帶來(lái)的供給充足，加之上游預(yù)期的調(diào)低，有利于降低資源價(jià)格。目前看到碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)在期貨端降到40萬(wàn)元以下，未來(lái)幾個(gè)月的電池成本必然明顯下降，這對(duì)改善整車企業(yè)的盈利水平帶來(lái)很大利好。

(3)廣東省首列國(guó)產(chǎn)新能源汽車中歐班列鳴笛啟航

廣州日?qǐng)?bào)客戶端消息，1月12日上午，一列載有國(guó)產(chǎn)新能源汽車的班列從廣州國(guó)際港開(kāi)出，該班列由廣物國(guó)際物流組織運(yùn)營(yíng)，將通過(guò)霍爾果斯口岸出境，到達(dá)俄羅斯莫斯科，預(yù)計(jì)運(yùn)輸時(shí)長(zhǎng)約15天。這是廣東省開(kāi)出的首列國(guó)產(chǎn)新能源汽車中歐班列，粵港澳大灣區(qū)新能源車出口新添快捷物流通道。據(jù)了解，以往中國(guó)新能源汽車出口比較依賴海運(yùn)，需要趕班次且運(yùn)輸周期長(zhǎng)。傳統(tǒng)的海運(yùn)無(wú)論從運(yùn)力上還是運(yùn)輸時(shí)效上已無(wú)法滿足新能源汽車出口需求。2022年9月份，隨著中歐班列放開(kāi)對(duì)新能源汽車運(yùn)輸限制，眾多車企將目光投向了鐵路運(yùn)輸。據(jù)廣物國(guó)際物流負(fù)責(zé)人介紹，“相較于海運(yùn)，中歐班列運(yùn)輸環(huán)境穩(wěn)定，線路平穩(wěn)，不易對(duì)新能源車造成損傷和腐蝕，且班次和?？空军c(diǎn)多，車企的選擇更豐富，既促進(jìn)我國(guó)新能源汽車制造業(yè)的繁榮，又助力新能源汽車在‘一帶一路’沿線市場(chǎng)的普及推廣，使更多國(guó)貨走向世界?！?/p>行業(yè)新聞

(1)電動(dòng)汽車百人會(huì)張永偉：2023年中國(guó)新能源汽車銷量或率先進(jìn)入千萬(wàn)級(jí)

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)消息，1月12日，中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)2023年度媒體溝通會(huì)在京舉行，中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張永偉在會(huì)上表示，2023年沒(méi)有“黑天鵝”“灰犀?！钡纫馔獾脑?，中國(guó)新能源汽車銷量可能保持30%-40%的增速。如果以700萬(wàn)做基數(shù)，2023年中國(guó)新能源汽車銷量可能接近1000萬(wàn)輛，中國(guó)可能是全球第一個(gè)新能源汽車年銷量進(jìn)入千萬(wàn)級(jí)的國(guó)家。張永偉認(rèn)為，下沉市場(chǎng)會(huì)成為這1000萬(wàn)輛銷量的主要來(lái)源。過(guò)去的主戰(zhàn)場(chǎng)是一線城市，現(xiàn)在看來(lái)，三四線城市甚至是農(nóng)村市場(chǎng)，會(huì)成為電動(dòng)化的巨大拉動(dòng)力量。

(2)中國(guó)電動(dòng)汽車生產(chǎn)成本比歐洲低一萬(wàn)歐元，2030年將占?xì)W洲市場(chǎng)12.5%至20%

界面新聞消息，法國(guó)汽車零部件供應(yīng)商Forvia稱，中國(guó)汽車制造商生產(chǎn)電動(dòng)汽車的成本比歐洲汽車制造商低1萬(wàn)歐元，壓倒性的成本優(yōu)勢(shì)將給歐洲制造商在本國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)壓力。隨著歐洲消費(fèi)者低價(jià)電動(dòng)車的需求。Forvia首席執(zhí)行官帕特里克-科勒在拉斯維加斯舉行的CES大會(huì)上表示，同樣的成本，中國(guó)制造商可以生產(chǎn)出更優(yōu)質(zhì)的電動(dòng)車，歐洲制造商必須從中國(guó)進(jìn)口電動(dòng)車。科勒在接受外媒采訪時(shí)稱，“由于過(guò)高的關(guān)稅限制了中國(guó)品牌電動(dòng)車在美國(guó)的市場(chǎng)份額，歐洲進(jìn)口來(lái)自中國(guó)品牌的電動(dòng)車數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)。”科勒稱，與歐洲制造商相比，中國(guó)電動(dòng)車制造商的研發(fā)成本和勞動(dòng)力成本更低，因此能夠以更低的成本生產(chǎn)汽車。

(3)燃油車已在德國(guó)失寵，12月該國(guó)電動(dòng)汽車銷量占比達(dá)55%

IT之家引用外部信源報(bào)道稱，作為歐洲最大的汽車市場(chǎng)，德國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直是大眾、奔馳、奧迪和寶馬等品牌的據(jù)點(diǎn)。然而，德國(guó)汽車市場(chǎng)的電氣化趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)變，插電式電動(dòng)汽車在12月首次占據(jù)了超過(guò)一半的銷量。具體來(lái)說(shuō)，12月，插電式汽車占德國(guó)當(dāng)月乘用車銷量的55.4%，純電動(dòng)汽車占三分之一(33.2%)，插電式混合動(dòng)力汽車占五分之一(22.2%)。無(wú)插電式混合動(dòng)力車占12.8%，而純內(nèi)燃機(jī)汽車的銷量首次低于三分之一(31.8%)。2022年全年，德國(guó)插電式汽車的份額達(dá)到31.4%，高于2021年的26.0%。純電車的份額從13.6%增長(zhǎng)到17.7%，總銷量達(dá)到470,592輛，比2021年全年的銷量增長(zhǎng)了32.2%，如果保持這種增長(zhǎng)速率，那么到2026年德國(guó)純電車的份額將達(dá)到50%，在2028年達(dá)到近90%。

公司動(dòng)態(tài)

(1)特斯拉打響2023年價(jià)格戰(zhàn)第一槍 造車新勢(shì)力進(jìn)退兩難

證券日?qǐng)?bào)消息，多年來(lái)一直執(zhí)行無(wú)折扣政策的特斯拉正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。日前，特斯拉國(guó)產(chǎn)車型全系大幅降價(jià)引發(fā)業(yè)內(nèi)震動(dòng)。官網(wǎng)顯示，國(guó)產(chǎn)Model 3和Model Y降幅分別達(dá)到2萬(wàn)—3.6萬(wàn)元和2.9萬(wàn)—4.8萬(wàn)元，降價(jià)消息發(fā)出后，特斯拉官網(wǎng)一度被“擠崩”。特斯拉方面向記者表示，“目前特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的售價(jià)，已是全球市場(chǎng)最低價(jià)?！背寺?lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)此表示，2023年上半年車市或?qū)⒊霈F(xiàn)低迷。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)月度形勢(shì)分析會(huì)上表示，2023年1月份的汽車銷量將會(huì)出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期。加速降價(jià)清庫(kù)存成了當(dāng)下特斯拉的首選。中國(guó)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟調(diào)研員高超表示，從已掌握的凈利率水平和單車?yán)麧?rùn)來(lái)看，特斯拉仍有10%左右的降價(jià)空間。但大部分國(guó)產(chǎn)新能源車企還處于“燒錢(qián)”的狀態(tài)，跟不跟都兩難——跟，原本就沒(méi)利潤(rùn)；不跟，銷量會(huì)明顯下滑。

(2)啟辰發(fā)布新能源戰(zhàn)略，未來(lái)每年推出不少于2款新能源車

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)消息，東風(fēng)日產(chǎn)啟辰正式宣布向新能源領(lǐng)域全面轉(zhuǎn)型。具體來(lái)說(shuō)，啟辰將聚焦新能源領(lǐng)域，不再研發(fā)純?nèi)加托萝?，未?lái)每年推出不少于2款全新新能源車型，覆蓋多個(gè)產(chǎn)品系列，以滿足不同消費(fèi)者的出行需求。同時(shí)，公司已具備年銷30萬(wàn)輛的體系能力，將逐步挑戰(zhàn)年銷50萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)，力爭(zhēng)成為東風(fēng)日產(chǎn)的第二增長(zhǎng)曲線。啟辰品牌方面透露，作為東風(fēng)日產(chǎn)智能化、電動(dòng)化的先行軍和踐行者，啟辰品牌此次向新能源全面轉(zhuǎn)型，無(wú)論是技術(shù)儲(chǔ)備還是產(chǎn)品規(guī)劃都做足準(zhǔn)備，全力為東風(fēng)日產(chǎn)開(kāi)辟新能源第二戰(zhàn)場(chǎng)。

在日前舉辦的2022廣州車展上，啟辰帶來(lái)了兩款新能源新車，包括首款基于啟辰V-π原生純電平臺(tái)打造的全新概念車啟辰Ve concept，以及首款搭載啟辰DD-i超混動(dòng)技術(shù)的啟辰大V DD-i超混動(dòng)。

(3)一汽紅旗計(jì)劃到2030年銷量超150萬(wàn)輛，新能源車成銷售主體

新京報(bào)消息，記者1月8日從一汽紅旗官方獲悉，中國(guó)一汽黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)徐留平在2023中國(guó)一汽紅旗品牌新能源汽車全球戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上宣布，紅旗品牌將全面布局新能源汽車，到2025年紅旗銷量將突破100萬(wàn)輛，其中新能源汽車銷量為50萬(wàn)輛，年平均增長(zhǎng)138%；到2030年紅旗品牌銷量將突破150萬(wàn)輛，新能源汽車成為銷售主體。與此同時(shí)，一汽紅旗發(fā)布紅旗新能源品牌標(biāo)識(shí)，并為新品牌打造了高端電動(dòng)智能超級(jí)架構(gòu)FMEs；在全新架構(gòu)之下，紅旗未來(lái)將推出15款全新新能源產(chǎn)品，覆蓋多個(gè)級(jí)別轎車、SUV(運(yùn)動(dòng)型多用途汽車)以及MPV(多用途汽車)車型。此外，徐留平宣布紅旗新能源品牌將推出三款車型，分別是E001(內(nèi)部代號(hào))、E202(內(nèi)部代號(hào))和E702(內(nèi)部代號(hào))。

(4)韓國(guó)SK On展示電動(dòng)汽車電池新技術(shù) 可在18分鐘內(nèi)完成充電

TOP新能源消息，近日，SK On在2023年CES上展示了其電池充電技術(shù)，這家韓國(guó)電池制造商聲稱，其技術(shù)旨在將電動(dòng)汽車電池的充電時(shí)間減少到18分鐘，比目前電動(dòng)汽車普遍的30分鐘充電時(shí)間減少了近一半。據(jù)SK On官網(wǎng)稱，該公司在2018年收到一家全球汽車制造商的請(qǐng)求，要求該公司制造一種可在18分鐘內(nèi)快速充電的電動(dòng)汽車(EV)電池，該公司答應(yīng)了該制造商的請(qǐng)求，于是便研發(fā)了SF電池(Super Fast Battery，超級(jí)快速電池)，SK On在今年的CES 2023上展示了這種電池，并且獲得了“嵌入式技術(shù)”類別的最佳創(chuàng)新榮譽(yù)獎(jiǎng)。

SK On公司在2019年完成了SF電池的開(kāi)發(fā)，2021年，配備SF電池的電動(dòng)車型在市場(chǎng)上首次亮相，該公司現(xiàn)在的目標(biāo)是制造可以在10分鐘內(nèi)快速充電的電池。

二級(jí)市場(chǎng)

關(guān)鍵指標(biāo)

產(chǎn)業(yè)鏈估值

毛利凈利

ROE與ROA

原材料現(xiàn)貨價(jià)格

1、鋰化合物現(xiàn)貨價(jià)格

碳酸鋰(99.5%電池級(jí)/國(guó)產(chǎn))價(jià)格趨勢(shì)

2、正極材料及原輔料價(jià)格

3、負(fù)極材料現(xiàn)貨價(jià)格

4、電解液價(jià)格

電解液(三元?jiǎng)恿τ?價(jià)格趨勢(shì)

電解液(磷酸鐵鋰用)價(jià)格趨勢(shì)