2020年，我國(guó)人均GDP連續(xù)2年超過(guò)1萬(wàn)美元，這與美國(guó)80年代“財(cái)富管理”爆發(fā)前夜水平相當(dāng)。從國(guó)外的發(fā)展經(jīng)歷來(lái)看，人均GDP突破“1萬(wàn)美元大關(guān)”即進(jìn)入財(cái)富管理大發(fā)展的“風(fēng)口”。

美國(guó)1980年代迎來(lái)財(cái)富管理的爆發(fā)期，居民資產(chǎn)配置從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)中存款占比不斷下降，股票、基金、養(yǎng)老金等多元財(cái)富管理產(chǎn)品迎來(lái)大爆發(fā)。

北京、長(zhǎng)三角、廣東富翁最多

上述資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移在高凈值人群中的表現(xiàn)尤為明顯。那么，我國(guó)的高凈值人群主要在哪里？又有哪些鮮明的畫(huà)像特點(diǎn)呢？

胡潤(rùn)2020財(cái)富報(bào)告顯示，總資產(chǎn)在600萬(wàn)以上的家庭數(shù)量最多的城市TOP10為北京、上海、香港、深圳、廣州、杭州、寧波、佛山、臺(tái)北、天津。

不論是從財(cái)富、收入、人群數(shù)量的角度看，上海、北京、廣東、江蘇和浙江這五省明顯是高凈值人群的“聚集地”；這五省市的超高凈值人口（可投資者資產(chǎn)>1000萬(wàn)）均超10萬(wàn)人，全國(guó)超高凈值人群43%的超高凈值人士居住在這這五省市，他們的可投資資產(chǎn)占比約為59%。此外，山東、天津、四川、遼寧、湖北、福建六省市的超高凈值人口（AUM>1000萬(wàn)）人數(shù)也超過(guò)5萬(wàn)人。

那么，高凈值人群的財(cái)富從何而來(lái)呢？貝恩與BCG相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，高凈值人群的財(cái)富主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)公司獲利、工資和福利、金融市場(chǎng)投資、繼承父輩財(cái)產(chǎn)、房地產(chǎn)、其他。其中，經(jīng)營(yíng)公司創(chuàng)造了66%的財(cái)富，并且有36%的超高凈值人士是一代企業(yè)家。

另外值得一提的是，高凈值人群在危機(jī)中的抗風(fēng)險(xiǎn)沖擊能力更強(qiáng)。2020年疫情之后，AUM在300萬(wàn)以上的家庭財(cái)富“逆市”增長(zhǎng)，金融資產(chǎn)在300萬(wàn)以上的家庭有60%家庭財(cái)富增加，且近20%表示“增加很多”。

高凈值人群的財(cái)富管理需求是？

根據(jù)貝恩咨詢的統(tǒng)計(jì)，從高凈值人群的財(cái)富目標(biāo)來(lái)看：更注重財(cái)富安全（采訪提及率28%）與財(cái)富傳承（提及率25%），遠(yuǎn)高于創(chuàng)造更多財(cái)富的需求（提及率15%）。

而從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，未來(lái)財(cái)富管理的需求、產(chǎn)品體系將更加“多元化”。如美國(guó)1975-2000年之間，股票、公募基金、養(yǎng)老金投資的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)規(guī)模從2.26萬(wàn)億美元持續(xù)、快速增長(zhǎng)至26萬(wàn)億，期間年均復(fù)合增速高達(dá)10.3%，而現(xiàn)金及存款占金融資產(chǎn)的比重則從30%左右持續(xù)下降至12%左右，財(cái)富管理不再僅僅是“拉存款”或者“賣理財(cái)”。

當(dāng)前，我國(guó)10年期國(guó)債收益率為3.26%，而大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家在1.5%以下。過(guò)去幾年我國(guó)市場(chǎng)利率整體呈下行趨勢(shì)，余額寶為代表的貨幣基金收益率最低下降至1.34%（當(dāng)前為2.15%），中長(zhǎng)期看，我國(guó)利率仍有下行空間。

我國(guó)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”有望持續(xù)下行。一直以來(lái)我國(guó)理財(cái)收益率和存款成本的相對(duì)“剛性”，使得大部分居民財(cái)富保留在“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”資產(chǎn)中。但是在利率市場(chǎng)化和“打破剛兌”的推進(jìn)下，能夠“保本”的資產(chǎn)越來(lái)越少（如2020年銀行凈值型理財(cái)已17.4萬(wàn)億，占比接近70%），理財(cái)產(chǎn)品收益率也持續(xù)下降。我國(guó)居民財(cái)富管理的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率”未來(lái)或?qū)⒊掷m(xù)下降，將促進(jìn)居民更多元的財(cái)富管理需求。

以美國(guó)在1975-2000年的財(cái)富管理發(fā)展為參考可以發(fā)現(xiàn)，這6類投資渠道或?qū)⒊蔀槲覈?guó)高凈值人群的財(cái)富管理方向：

高凈值人群的財(cái)富管理方向：

全能/零售銀行：利用自身網(wǎng)點(diǎn)與渠道的優(yōu)勢(shì)，提供綜合金融服務(wù)大眾及高凈值人群。代表銀行包括摩根大通、HSBC、美國(guó)銀行等。

投資銀行：通過(guò)設(shè)計(jì)復(fù)雜投融資產(chǎn)品，滿足高凈值、超高凈值人群的投資需求。代表性公司包括高盛、摩根士丹利等。

專業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)：通過(guò)設(shè)計(jì)壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)產(chǎn)品，或通過(guò)管理養(yǎng)老金（通過(guò)FOF、養(yǎng)老基金的設(shè)計(jì)）等方式來(lái)管理客戶資金，代表公司包括安聯(lián)集團(tuán)、友邦保險(xiǎn)等。

基金公司：專注產(chǎn)品管理。代表公司包括貝萊德、先鋒基金等。

第三方財(cái)富管理公司：承擔(dān)“中臺(tái)”的角色，代表公司包括Wealthfront、嘉信理財(cái)?shù)取?/p>高端財(cái)富機(jī)構(gòu)（私人銀行、信托機(jī)構(gòu)、家族辦公室等）：針對(duì)高凈值人群及超高凈值人群，通過(guò)專業(yè)的理財(cái)顧問(wèn)對(duì)客戶提供一對(duì)一、個(gè)性化的金融服務(wù)，代表機(jī)構(gòu)包括北美信托、瑞士盈豐銀行等。

最后需要說(shuō)明的是，由于有高凈值投資門(mén)檻的存在，如個(gè)人投資者參與債券市場(chǎng)或投資私募基金，名下金融資產(chǎn)需大于300萬(wàn)元，信托資產(chǎn)的合格投資者要求為100萬(wàn)等等。所以，總資產(chǎn)越多的高凈值人士參與各類金融市場(chǎng)的程度越高，在各類金融產(chǎn)品上的持有率均明顯更高。

入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成任何建議。