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文/劉振濤債基“虧損王”——金鷹添榮純債終于要在2022年末走向清盤(pán)了！12月23日，金鷹基金發(fā)布公告稱(chēng)，基金份額持有人大會(huì)通過(guò)關(guān)于金鷹添榮純債基金終止基金合同運(yùn)作的議案。根據(jù)議案內(nèi)容，12月26日-28日，該基金贖回和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)正常辦理，申購(gòu)、定投、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)不予辦理，12月29日開(kāi)始，該基金正式進(jìn)入清盤(pán)。
據(jù)了解，此前8月份，該基金就召開(kāi)過(guò)基金份額持有人大會(huì)，讓持有人投票決定是否要讓基金清盤(pán)。然而，大會(huì)表決結(jié)果是全票通過(guò)金鷹添榮純債繼續(xù)運(yùn)作，使得基金得到“續(xù)命”。11月23日，金鷹基金再次公告稱(chēng)召開(kāi)基金持有人大會(huì)，討論金鷹添榮純債清盤(pán)的事項(xiàng)。這次基金持有人也不想浪費(fèi)時(shí)間了，終止議案通過(guò)，該基金終于走向了清盤(pán)。讓基金持有不想浪費(fèi)時(shí)間的原因，或許是該基金規(guī)模已經(jīng)所剩無(wú)幾，并且年內(nèi)凈值下跌虧損太大了！天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，金鷹添榮純債C份額年內(nèi)跌幅為32.29%，金鷹添榮純債A份額跌幅為21.2%。全市場(chǎng)債券基金中，除了異常凈值下跌的外，該基金C份額排名倒數(shù)第一，是整個(gè)債基市場(chǎng)年內(nèi)的“虧損王”。我們觀察金鷹添榮純債2022年歷史凈值明細(xì)發(fā)現(xiàn)，從2022年1月4日-2022年12月26日，該基金年內(nèi)僅上漲了7天，其他時(shí)間大部分都是在下跌或者收平。特別是近期，10月14日-12月26日，金鷹添榮純債已經(jīng)連續(xù)52個(gè)交易日下跌?？梢哉f(shuō)，依舊持有金鷹添榮純債的基民真的“跌麻了”。
（歷史凈值部分截圖）金鷹添榮純債凈值如此的下跌，與基金規(guī)?？s減有很大的關(guān)系。資料顯示，金鷹添榮純債成立于2017年3月7日，距今成立5年半時(shí)間。該基金成立時(shí)募集金額為2億元。金鷹添榮純債能夠成立，基本上是靠機(jī)構(gòu)投資者幫忙。數(shù)據(jù)顯示，2017年6月30日-2020年6月30日，3年時(shí)間里，機(jī)構(gòu)持有比例在98%以上，基本是機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)了該基金。并且，在2020年上半年，機(jī)構(gòu)投資者增加了持倉(cāng)，總份額一度達(dá)到16.57億份，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了17.68億元，而個(gè)人投資者僅占比0.04%。
就在基金經(jīng)理以為該基金規(guī)模壯大，可以大施手腳的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者隨后就在2020年下半年選擇了清倉(cāng)，大額贖回了所有份額，致使個(gè)人投資者占比達(dá)到100%，基金份額僅剩100萬(wàn)份左右。2021年又有機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，不過(guò)到了2021年四季度機(jī)構(gòu)投資者再度清倉(cāng)離場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者就這樣反復(fù)折騰，最終使得該基金徹底淪為“迷你”基金。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，金鷹添榮純債總份額為1275.64萬(wàn)份，資產(chǎn)規(guī)模僅為1011.55萬(wàn)元。隨著基金規(guī)模減少，基金經(jīng)理也沒(méi)有更多地錢(qián)進(jìn)行投資。通常，債券交易對(duì)手方多為體量較大的機(jī)構(gòu)，資金門(mén)檻相對(duì)較高，該基金持倉(cāng)債券選擇受到了很大程度的限制。我們觀察發(fā)現(xiàn)，2022年一季度，該基金僅持有三只利率債，二季度僅剩兩只利率債，到2022年三季度時(shí)，雖基金規(guī)模有所上升，但為了應(yīng)對(duì)贖回風(fēng)險(xiǎn)，其基金資產(chǎn)中71.44%為銀行存款和結(jié)算備付金，只有1只國(guó)債作為固收持倉(cāng)。雖然，金鷹添榮純債大部分錢(qián)存在銀行，并且持有的還是國(guó)債，可以說(shuō)十分穩(wěn)定。但是，一些固定費(fèi)用也會(huì)對(duì)凈值造成影響，導(dǎo)致凈值下跌。運(yùn)營(yíng)基金會(huì)產(chǎn)生一些相關(guān)固定的費(fèi)用，比如賬戶(hù)維護(hù)費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用等，這部分費(fèi)用對(duì)一般的規(guī)模比較大基金影響可以忽略不計(jì)，但對(duì)規(guī)模過(guò)小的“迷你基金”則會(huì)造成較大的沖擊。當(dāng)該基金規(guī)模效應(yīng)嚴(yán)重不足，調(diào)倉(cāng)擇券均受限，僅靠利率債票息賺錢(qián)時(shí)，該基金收益無(wú)法覆蓋最基本的運(yùn)作費(fèi)用，導(dǎo)致基金入不敷出，凈值連連下跌。
在投資者的印象中，債券基金，特別是純債基金應(yīng)當(dāng)是“穩(wěn)健”的代名詞。然而當(dāng)一只債基被機(jī)構(gòu)投資者大量拋棄。淪為“迷你基金”時(shí)，除非在債市表現(xiàn)特別好的情況下，才有可能獲得可觀的收益，否則將大幅落后于市場(chǎng)同類(lèi)。對(duì)于債基“虧損王”金鷹添榮純債年內(nèi)僅漲7天，以及馬上要清盤(pán)的情況，你怎么看呢？
據(jù)了解，此前8月份，該基金就召開(kāi)過(guò)基金份額持有人大會(huì)，讓持有人投票決定是否要讓基金清盤(pán)。然而，大會(huì)表決結(jié)果是全票通過(guò)金鷹添榮純債繼續(xù)運(yùn)作，使得基金得到“續(xù)命”。11月23日，金鷹基金再次公告稱(chēng)召開(kāi)基金持有人大會(huì)，討論金鷹添榮純債清盤(pán)的事項(xiàng)。這次基金持有人也不想浪費(fèi)時(shí)間了，終止議案通過(guò)，該基金終于走向了清盤(pán)。讓基金持有不想浪費(fèi)時(shí)間的原因，或許是該基金規(guī)模已經(jīng)所剩無(wú)幾，并且年內(nèi)凈值下跌虧損太大了！天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，金鷹添榮純債C份額年內(nèi)跌幅為32.29%，金鷹添榮純債A份額跌幅為21.2%。全市場(chǎng)債券基金中，除了異常凈值下跌的外，該基金C份額排名倒數(shù)第一，是整個(gè)債基市場(chǎng)年內(nèi)的“虧損王”。我們觀察金鷹添榮純債2022年歷史凈值明細(xì)發(fā)現(xiàn)，從2022年1月4日-2022年12月26日，該基金年內(nèi)僅上漲了7天，其他時(shí)間大部分都是在下跌或者收平。特別是近期，10月14日-12月26日，金鷹添榮純債已經(jīng)連續(xù)52個(gè)交易日下跌?？梢哉f(shuō)，依舊持有金鷹添榮純債的基民真的“跌麻了”。（歷史凈值部分截圖）金鷹添榮純債凈值如此的下跌，與基金規(guī)?？s減有很大的關(guān)系。資料顯示，金鷹添榮純債成立于2017年3月7日，距今成立5年半時(shí)間。該基金成立時(shí)募集金額為2億元。金鷹添榮純債能夠成立，基本上是靠機(jī)構(gòu)投資者幫忙。數(shù)據(jù)顯示，2017年6月30日-2020年6月30日，3年時(shí)間里，機(jī)構(gòu)持有比例在98%以上，基本是機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)了該基金。并且，在2020年上半年，機(jī)構(gòu)投資者增加了持倉(cāng)，總份額一度達(dá)到16.57億份，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了17.68億元，而個(gè)人投資者僅占比0.04%。就在基金經(jīng)理以為該基金規(guī)模壯大，可以大施手腳的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者隨后就在2020年下半年選擇了清倉(cāng)，大額贖回了所有份額，致使個(gè)人投資者占比達(dá)到100%，基金份額僅剩100萬(wàn)份左右。2021年又有機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，不過(guò)到了2021年四季度機(jī)構(gòu)投資者再度清倉(cāng)離場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者就這樣反復(fù)折騰，最終使得該基金徹底淪為“迷你”基金。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，金鷹添榮純債總份額為1275.64萬(wàn)份，資產(chǎn)規(guī)模僅為1011.55萬(wàn)元。隨著基金規(guī)模減少，基金經(jīng)理也沒(méi)有更多地錢(qián)進(jìn)行投資。通常，債券交易對(duì)手方多為體量較大的機(jī)構(gòu)，資金門(mén)檻相對(duì)較高，該基金持倉(cāng)債券選擇受到了很大程度的限制。我們觀察發(fā)現(xiàn)，2022年一季度，該基金僅持有三只利率債，二季度僅剩兩只利率債，到2022年三季度時(shí)，雖基金規(guī)模有所上升，但為了應(yīng)對(duì)贖回風(fēng)險(xiǎn)，其基金資產(chǎn)中71.44%為銀行存款和結(jié)算備付金，只有1只國(guó)債作為固收持倉(cāng)。雖然，金鷹添榮純債大部分錢(qián)存在銀行，并且持有的還是國(guó)債，可以說(shuō)十分穩(wěn)定。但是，一些固定費(fèi)用也會(huì)對(duì)凈值造成影響，導(dǎo)致凈值下跌。運(yùn)營(yíng)基金會(huì)產(chǎn)生一些相關(guān)固定的費(fèi)用，比如賬戶(hù)維護(hù)費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用等，這部分費(fèi)用對(duì)一般的規(guī)模比較大基金影響可以忽略不計(jì)，但對(duì)規(guī)模過(guò)小的“迷你基金”則會(huì)造成較大的沖擊。當(dāng)該基金規(guī)模效應(yīng)嚴(yán)重不足，調(diào)倉(cāng)擇券均受限，僅靠利率債票息賺錢(qián)時(shí)，該基金收益無(wú)法覆蓋最基本的運(yùn)作費(fèi)用，導(dǎo)致基金入不敷出，凈值連連下跌。在投資者的印象中，債券基金，特別是純債基金應(yīng)當(dāng)是“穩(wěn)健”的代名詞。然而當(dāng)一只債基被機(jī)構(gòu)投資者大量拋棄。淪為“迷你基金”時(shí)，除非在債市表現(xiàn)特別好的情況下，才有可能獲得可觀的收益，否則將大幅落后于市場(chǎng)同類(lèi)。對(duì)于債基“虧損王”金鷹添榮純債年內(nèi)僅漲7天，以及馬上要清盤(pán)的情況，你怎么看呢？
